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主辦單位：聯(lián)儲證券股份有限公司
編輯出版：聯(lián)儲證券黨群工作部
總編：呂春衛(wèi)
主編：張強、許森源
統(tǒng)籌：董擎、趙鵬
編委會：岳遠斌、孫艷芳、張榮石、盛、彭亮、王小娜、傅收、陳亞男、黃海文、郝兆勤、王靜、李珊珊、劉偉、劉翔
責任編輯：李維、李蒙、馬淑嫻、程琦、修藝源
特別鳴謝：黨群工作部、總經(jīng)理辦公室、人力資源部、合規(guī)法務部、研究院、銷售交易部、固定收益部、數(shù)字零售部、計劃財務部、交易與信用業(yè)務部、存管結(jié)算部、運營部、深圳黨支部、上海黨支部、山東黨支部、陜西黨支部、山西黨支部、河南第二黨支部、河南第三黨支部、咸陽玉泉路證券營業(yè)部、廣東分公司；《人民日報》客戶端、《央視新聞》《證券時報》（以上排名不分先后）
01 先導頁
2024年公司大事記 04
2024年監(jiān)管大事記 06
02 風向標
定調(diào)2025！一文速覽中央經(jīng)濟工作會議要點 10
一張圖了解2025年政府工作報告 15
媒體關(guān)注|聯(lián)儲證券：新政激發(fā)并購活力可持續(xù)優(yōu)化市場環(huán)境 18
我國資本市場"長錢長投"的卡點堵點分析和改革建議 20
對于當下利率長期走勢的思考 27
03 黨建專欄
聯(lián)儲證券黨委召開2024年度組織生活會 32
聯(lián)儲工會開展“黨建引領(lǐng)聚合力工會賦能促發(fā)展"工會業(yè)務專題培訓 33
支部風采|各黨支部主題黨日活動 35
04 企業(yè)文化
公司召開2025年文化建設工作專題會議暨2024年度文化建設表彰大會 40
思想引領(lǐng)全面提升證券行業(yè)青年人才培養(yǎng)研究一以聯(lián)儲證券青年人才培養(yǎng)“飛魚計劃"為例 42
以金融創(chuàng)新賦能實體經(jīng)濟書寫服務民企高質(zhì)量發(fā)展新篇章 50
乘政策東風筑民營經(jīng)濟發(fā)展新輝煌 52
2025投資新局- 一金算盤投顧沙龍順利開展 54
攜手她力量·守護財富 56
2025投資者教育進百校第一場之走進北京語言大學 57
05 榮譽榜樣
聯(lián)儲證券獲多方認可展現(xiàn)專業(yè)實力與責任擔當 60
公司2024年度評優(yōu)獲獎名單 62
2024年度文化建設優(yōu)秀工作者獲獎名單 63
06 文化驛站
【散文】金蛇賀歲福滿新春 66
【散文】壯麗山河贊歌 67
【攝影】梅影映亭山 69
【攝影】春日撫仙湖 69
【攝影】青島·春意 69
【攝影】青島冬日夕陽 70
【攝影】瀘沽水如天 70
【書法】中國特色金融文化五要五不 71
2024公司大事記
1月
\bullet 聯(lián)儲證券獲“2023年第二屆Qeubee固收行業(yè)獎”最優(yōu)秀利率債銷售團隊獎。
\bullet 聯(lián)儲證券文化建設研究課題《證券行業(yè)社會責任建設調(diào)查報告一一以聯(lián)儲資管的ESG投研體系為例》，榮獲2023年全國金融系統(tǒng)思想政治工作和文化建設調(diào)研成果優(yōu)秀獎。
聯(lián)儲證券獲得ACCA（特許公認會計師公會）認可雇主。
）聯(lián)儲證券表彰在2023年度中為公司發(fā)展做出杰出貢獻的先進集體與個人，樹立標桿，傳遞激勵向上的氛圍。
聯(lián)儲證券青年中基層管理者培養(yǎng)項目“飛魚計劃”三期圓滿結(jié)業(yè)。
2月
●聯(lián)儲證券首屆“星云杯”私募大賽年終頒獎盛典在上海圓滿落幕。
）凝共識，話發(fā)展|經(jīng)營管理層“飛將計劃”首次研討會在青島圓滿舉辦。
\bullet 發(fā)布聯(lián)儲證券2023企業(yè)社會責任報告。
聯(lián)儲“心聯(lián)心”公益計劃前往甘肅禮縣、云南瀾滄縣踐行社會責任，譜寫鄉(xiāng)村教育幫扶新篇章。
"夯實基礎提升水平凝心聚力助力發(fā)展"聯(lián)儲證券2024年合規(guī)管理大會圓滿召開。
·開展“有為青年”評選表彰，發(fā)揮先進典型引領(lǐng)作用，激勵引導全體員工堅定信念、勇于擔當。
聯(lián)儲證券黨委召開2024年上半年黨建工作會議暨“兩優(yōu)一先”表彰大會。
\bullet 聯(lián)儲證券入圍青島市現(xiàn)代服務業(yè)首批鏈主企業(yè)名單。
聯(lián)儲證券獲評2023年上交所債券市場交易百強機構(gòu)。
）聯(lián)儲證券中層管理者勝任與提升項目“飛龍計劃”二期順利開營并完成首次線下培訓。
公司召開2024年文化建設工作會議暨誠信試評估工作會議。
3月
\bullet 聯(lián)儲證券與興業(yè)銀行青島分行簽署全面合作協(xié)議，開啟合作發(fā)展新篇章。
\bullet 聯(lián)儲證券入圍嶗山區(qū)服務業(yè)高質(zhì)量發(fā)展龍頭企業(yè)名單。
“卓越聯(lián)儲新人”2024創(chuàng)造營一期新員工培訓在青島圓滿落幕。
\bullet 聯(lián)儲證券財富條線2024年中期會議圓滿舉行。
\bullet 聚力攻堅·戰(zhàn)百日丨聯(lián)儲證券分支機構(gòu)年終沖刺動員大會隆重舉行。
發(fā)布聯(lián)儲證券全新IP形象—儲犇犇。
“卓越聯(lián)儲新人”2024創(chuàng)造營二期新員工培訓在上海圓滿落幕。
公司召開公司文化建設工作會議，全面落實行業(yè)及公司文化建設要求。
9月
\bullet 聯(lián)儲證券攜手恒生電子啟動新一代交易系統(tǒng)建設，開啟內(nèi)存交易新時代。
聯(lián)儲證券深圳ECC監(jiān)控中心啟用暨信息技術(shù)部搬遷儀式圓滿舉行。
●在《財聯(lián)社》主辦的2024“金榛子”資管機構(gòu)卓越案例評選中，聯(lián)儲證券ESG整合1號集合資產(chǎn)管理計劃榮獲2024年“券商創(chuàng)新資管計劃優(yōu)秀案例金榛子獎”。
●在《中國基金報》舉辦的2024中國券商財富管理英華獎和資管英華獎評選中，聯(lián)儲證券榮獲2024中國券商英華獎之“成長財富管理示范機構(gòu)”和“特色券商資管示范機構(gòu)”兩項大獎。
聯(lián)儲證券中層管理者勝任與提升項目“飛龍計劃”二期，項目第二站“標桿學習”主題在深圳圓滿舉辦。
10月
11月
\bullet 聯(lián)儲證券上海職場喬遷儀式在中企國際金融中心隆重舉行。以喬遷新址為契機，公司將繼續(xù)秉承“創(chuàng)造聯(lián)儲證券工會委員會召開2024年度工會會議。
價值”的使命，不斷追求卓越，為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務，為員工創(chuàng)造更廣闊的發(fā)展平臺，以更加堅定的信念，迎接新機遇，邁向新征程！
●修訂發(fā)布《聯(lián)儲證券股份有限公司企業(yè)文化工作管理辦法》，將證券行業(yè)榮辱觀明確納入制度，確保公司文化各項工作有序、高效地開展。
新OA系統(tǒng)正式切換上線。
12 月
●在《中國證券報》主辦的 \because2024 證券業(yè)金牛獎"評選中，“聯(lián)儲證券ESG整合2號集合資產(chǎn)管理計劃”榮獲“三年期短期純債型金牛資管計劃”獎。
聯(lián)儲證券黨委召開黨員代表大會進行黨委、紀委換屆選舉工作。
·聯(lián)儲證券根據(jù)《證券公司履行社會責任專項評價辦法》，落實完成“一司一縣”消費幫扶，公益幫扶、組織幫扶的具體幫扶工作。
在《每日經(jīng)濟新聞》主辦的“2024金鼎獎”評選中，聯(lián)儲證券榮獲“最佳ESG創(chuàng)新研究案例”獎。
）在《證券時報》主辦的“2024中國金融機構(gòu)年度峰會”中，聯(lián)儲證券榮膺“2024中國證券行業(yè)新銳財富經(jīng)紀商君鼎獎”和“2024中國證券業(yè)固收 ^+ 資管計劃君鼎獎”兩項大獎。
）聯(lián)儲證券與杭州市西湖教育基金會簽訂了《公益事業(yè)捐贈協(xié)議書》，為西湖大學定向捐助資金2萬元，用于資助西湖大學的建設及發(fā)展。該項協(xié)議的簽訂填補了我司與高校合作公益項目的空白。
在2024年第十二屆中國企業(yè)標桿學習平臺（原中國最佳企業(yè)大學排行榜）評選中，聯(lián)儲證券青年中基層管理者培養(yǎng)項目 "\mathbb{C} 魚計劃”三期和聯(lián)儲大學平臺，分別榮獲“企業(yè)創(chuàng)新學習優(yōu)秀實踐”“2024年度高價值企業(yè)學習平臺”兩項獎項。
■在《21世紀經(jīng)濟報道》發(fā)起的資本市場「金帆」樣本案例評選中，聯(lián)儲證券榮獲2024年度卓越金融創(chuàng)新案例。
聯(lián)儲證券線上學習平臺獲得第三屆數(shù)智·光華杯“數(shù)字化學習優(yōu)秀運營獎”。
在中國人民銀行主管的《金融電子化》雜志社舉辦的“2024金融科技年會暨第十五屆金融科技創(chuàng)新獎頒獎活動”中，聯(lián)儲證券榮獲“金融科技應用創(chuàng)新獎”。
●在《財聯(lián)社》發(fā)起的資本市場最具價值影響力榜單評選中，聯(lián)儲證券憑借在金融科技方面的突出表現(xiàn)榮獲最佳金融科技創(chuàng)新獎。
●發(fā)布聯(lián)儲證券《企業(yè)文化手冊（2024年）》，增加了積極培育中國特色金融文化以及證券從業(yè)人員職業(yè)道德準則相關(guān)內(nèi)容，為公司文化建設提供了新時代金融發(fā)展精神指引和強大的精神支撐。
2024年監(jiān)管大事記
2024年2月
證監(jiān)會堅持“零容忍”執(zhí)法，集中處理多名從業(yè)人員違法炒股，該項工作貫穿2024年全年，依托刑事追責、行政處罰、行政監(jiān)管措施、內(nèi)部問責進行立體化懲戒。堅持系統(tǒng)思維、舉一反三，持續(xù)強化機構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，協(xié)同行業(yè)協(xié)會完善制度機制、強化監(jiān)管執(zhí)法、持續(xù)凈化行業(yè)生態(tài)。
2024年4月30日
中國人民銀行、國家市場監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布《受益所有人信息管理辦法》，自2024年11月1日起施行。《管理辦法》規(guī)定了哪些主體應當備案受益所有人信息，設置了承諾免報條款，明確了受益所有人識別標準，限定了備案信息查詢使用條件等，從而更好地規(guī)范公司等主體備案受益所有人相關(guān)信息，金融機構(gòu)需根據(jù)最新標準認定受益所有人。
2024年4月
國務院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。本次出臺的意見共9個部分，是資本市場第三個“國九條”。新“國九條”針對上市公司、證券基金機構(gòu)等相關(guān)主體行為、監(jiān)管部門自身的監(jiān)管，做出了全方位、立體化的布局。強調(diào)必須全面加強監(jiān)管、有效防范化解風險，穩(wěn)為基調(diào)、嚴字當頭，確保監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角。
2024年1月16日至19日
舉行的省部級主要領(lǐng)導干部推動金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班上，習近平總書記從黨和國家事業(yè)發(fā)展全局戰(zhàn)略高度，深刻闡述了推動我國金融高質(zhì)量發(fā)展的一系列重大理論和實踐問題，為新時代新征程金融工作怎么看、怎么干指明方向。其中明確提出切實提高金融監(jiān)管有效性，依法將所有金融活動全部納入監(jiān)管，全面強化機構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)，嚴格執(zhí)法、敢于亮劍，嚴厲打擊非法金融活動。
2024年3月15日
中國證監(jiān)會集中發(fā)布四項政策文件，涉及發(fā)行上市準入、上市公司監(jiān)管、機構(gòu)監(jiān)管、證監(jiān)會系統(tǒng)自身建設，突出“強本強基”和“嚴監(jiān)嚴管”。四項政策文件為《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》以及《關(guān)于落實政治過硬能力過硬作風過硬標準全面加強證監(jiān)會系統(tǒng)自身建設的意見》。
2024年5月27日
中央政治局審議《防范化解金融風險問責規(guī)定》，進一步壓實金融領(lǐng)域相關(guān)管理部門、金融機構(gòu)、行業(yè)主管部門和地方黨委政府的責任，落實好全面加強金融監(jiān)管、防范化解金融風險、促進金融高質(zhì)量發(fā)展各項任務。堅持嚴字當頭，敢于較真碰硬，敢管敢嚴，真管真嚴，失責必問，問責必嚴，將嚴的基調(diào)、嚴的措施、嚴的氛圍在金融領(lǐng)域樹立起來并長期堅持下去。
2024年10月18日
證監(jiān)會通報證券公司投行業(yè)務內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)專項檢查情況。從檢查情況看，通過近年來持續(xù)從嚴監(jiān)管，大部分證券公司較為重視投行內(nèi)控基礎制度建設，由業(yè)務部門、質(zhì)量控制、內(nèi)核合規(guī)構(gòu)成的“三道防線”內(nèi)控體系運行總體有效，項目執(zhí)業(yè)質(zhì)量水平有所提升，但是個別證券公司仍存在投行內(nèi)控把關(guān)不嚴等問題，一些項目尤其是債券承銷項目盡調(diào)核查工作不到位，沒有全面落實勤勉盡責的要求。針對檢查發(fā)現(xiàn)的問題，證監(jiān)會堅持“穿透式監(jiān)管、全鏈條問責”和機構(gòu)、人員“雙罰”的原則，抓住公司高管等“關(guān)鍵少數(shù)”，根據(jù)問題的輕重，依法分類采取措施。
2024年11月8日
十四屆全國人大常委會第十二次會議表決通過了新修訂的反洗錢法，自2025年1月1日起施行。修訂后的反洗錢法共7章65條，圍繞明確法律適用范圍、加強反洗錢監(jiān)督管理、完善反洗錢義務規(guī)定等內(nèi)容，對相關(guān)制度進行了補充和完善，對于維護金融安全，健全國家金融風險防控體系，擴大金融高水平雙向開放，提高參與國際金融治理能力具有重要意義。
2024年5月
青島轄區(qū)召開機構(gòu)監(jiān)管工作會議，會議提出了端正經(jīng)營理念，把功能性放在首要位置，提升治理能力、夯實合規(guī)風控基礎、加強行業(yè)文化建設等工作要求。就貫徹落實證監(jiān)會"7+N^{\prime\prime} 政策體系工作部署，青島證監(jiān)局將堅持“兩強兩嚴”，圍繞“三聚焦、三突出、三堅定”，進一步深化機構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，促進轄區(qū)證券基金期貨行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
2024年7月29日
中國證監(jiān)會召開學習貫徹二十屆三中全會精神暨年中工作會議，部署進一步全面深化資本市場改革以及下半年重點工作。會議提出一是將切實維護市場平穩(wěn)運行。二是更大力度服務實體經(jīng)濟回升向好。三是推動股票發(fā)行注冊制走深走實。四是培育高質(zhì)量上市公司。五是著力防范化解私募基金、交易場所、債券違約、行業(yè)機構(gòu)等重點領(lǐng)域風險。六是大力提升監(jiān)管執(zhí)法效能。堅持重拳治亂，加大力度防假打假，健全監(jiān)管執(zhí)法機制，強化科技賦能，嚴肅懲處重大違法個案。
2024年12月11日至12日
中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行。14日中國證監(jiān)會黨委傳達學習貫徹中央經(jīng)濟工作會議精神，本次中央經(jīng)濟工作會議對資本市場工作作出重要部署，充分體現(xiàn)了黨中央對資本市場工作的高度重視和殷切期望。證監(jiān)會系統(tǒng)將切實把行動和舉措集中到黨中央部署的重點任務上來，認真落實全國金融系統(tǒng)工作會議要求，自覺提高站位，系統(tǒng)謀劃抓好貫徹的務實舉措，以“釘釘子”精神，一體推進防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展，堅持辦好資本市場的事，努力為經(jīng)濟持續(xù)回升向好積極貢獻力量。
LC Securities
定調(diào)2025！一文速覽中央經(jīng)濟工作會議要點
人民日報客戶端
中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。習近平總書記出席會議并發(fā)表重要講話，總結(jié)2024年經(jīng)濟工作，分析當前經(jīng)濟形勢，部署2025年經(jīng)濟工作。
一年來的發(fā)展歷程很不平凡成績令人鼓舞
今年是實現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標任務的關(guān)鍵一年。
面對外部壓力加大、內(nèi)部困難增多的復雜嚴峻形勢，以習近平同志為核心的黨中央團結(jié)帶領(lǐng)全黨全國各族人民，沉著應變、綜合施策，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標任務即將順利完成。
新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展，改革開放持續(xù)深化，重點領(lǐng)域風險化解有序有效，民生保障扎實有力，中國式現(xiàn)代化邁出新的堅實步伐。
一年來的發(fā)展歷程很不平凡，成績令人鼓舞，特別是9月26日中央政治局會議果斷部署一攬子增量政策，使社會信心有效提振，經(jīng)濟明顯回升。
時刻、重要節(jié)點，黨中央及時研判形勢、作出決策部署，確保我國經(jīng)濟航船乘風破浪、行穩(wěn)致遠。
必須統(tǒng)籌好有效市場和有為政府的關(guān)系，形成既“放得活”又“管得住的經(jīng)濟秩序。
必須統(tǒng)籌好總供給和總需求的關(guān)系，暢通國民經(jīng)濟循環(huán)。
必須統(tǒng)籌好培育新動能和更新舊動能的關(guān)系，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。
必須統(tǒng)籌好做優(yōu)增量和盤活存量的關(guān)系，全面提高資源配置效率。
必須統(tǒng)籌好提升質(zhì)量和做大總量的關(guān)系，夯實中國式現(xiàn)代化的物質(zhì)基礎。
做好明年經(jīng)濟工作的總體要求
我國經(jīng)濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變
我國經(jīng)濟基礎穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。我們要正視困難、堅定信心，努力把各方面積極因素轉(zhuǎn)化為發(fā)展實績。
一個根本保證和五個必須統(tǒng)籌好
實踐中，我們不斷深化對經(jīng)濟工作的規(guī)律性認識。黨中央集中統(tǒng)一領(lǐng)導是做好經(jīng)濟工作的根本保證，在關(guān)鍵
做好明年經(jīng)濟工作，要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹落實黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，完整準確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，扎實推動高質(zhì)量發(fā)展，進一步全面深化改革，擴大高水平對外開放，建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內(nèi)需求，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領(lǐng)域風險和外部沖擊，穩(wěn)定預期、激發(fā)活力，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會和諧穩(wěn)定，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標任務，為實現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎。
明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、守正創(chuàng)新、先立后破、系統(tǒng)集成、協(xié)同配合
明年要保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，保持就業(yè)、物價總體穩(wěn)定，保持國際收支基本平衡，促進居民收入增長和經(jīng)濟增長同步。
明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，充實完善政策工具箱，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。
要實施更加積極的財政政策。
提高財政赤字率，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。加大財政支出強度，加強重點領(lǐng)域保障。增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持“兩重”項目和“兩新”政策實施。增加地方政府專項債券發(fā)行使用，擴大投向領(lǐng)域和用作項目資本金范圍。優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，提高資金使用效益，更加注重惠民生、促消費、增后勁，兜牢基層“三?！钡拙€。黨政機關(guān)要堅持過緊日子。
要實施適度寬松的貨幣政策。
發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護金融市場穩(wěn)定。
要打好政策“組合拳”。
加強財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域貿(mào)易、環(huán)保、監(jiān)管等政策和改革開放舉措的協(xié)調(diào)配合，完善部門間有效溝通、協(xié)商反饋機制，增強政策合力。把經(jīng)濟政策和非經(jīng)濟性政策統(tǒng)一納入宏觀政策取向－致性評估，統(tǒng)籌政策制定和執(zhí)行全過程提高政策整體效能。
抓好九方面重點任務
明年要抓好以下重點任務。
1、大力提振消費、提高投資效益
全方位擴大國內(nèi)需求
\bullet 實施提振消費專項行動，推動中低收入群體增收減負，提升消費能力、意愿和層級。
\bullet 適當提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財政補助標準。
\bullet 加力擴圍實施“兩新”政策，創(chuàng)新多元化消費場錄，擴大服務消費，促進文化旅游業(yè)發(fā)展。
\bullet 積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟。
\bullet 加強自上而下組織協(xié)調(diào)，更大力度支持“兩重”項目。
\bullet 適度增加中央預算內(nèi)投資。
\bullet 加強財政與金融的配合，以政府投資有效帶動社會投資。
\bullet 及早謀劃“十五五”重大項目。
\bullet 大力實施城市更新。
\bullet 實施降低全社會物流成本專項行動。
2、以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系
\bullet 實施提振消費專項行動，推動中低收入群體增收減負，提升消費能力、意原和層級。
* 適當提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財政補助標準。
\bullet 加力擴圍實施“兩新”政策，創(chuàng)新多元化消費場景，擴大服務消費，促進文化旅游業(yè)發(fā)展。
\bullet 積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟。
\bullet 加強自上而下組織協(xié)調(diào)，更大力度支持“兩重”項目。
\bullet 適度增加中央預算內(nèi)投資。
\bullet 加強財政與金融的配合，以政府投資有效帶動社會投資。
\bullet 及早謀劃“十五五”重大項目。
\bullet 大力實施城市更新。
\bullet 實施降低全社會物流成本專項行動。
3、發(fā)揮經(jīng)濟體制改革牽引作用推動標志性改革舉措落地見效
\bullet 高質(zhì)量完成國有企業(yè)改革深化提升行動，出臺民營經(jīng)濟促進法。
\bullet 開展規(guī)范涉企執(zhí)法專項行動。制定全國統(tǒng)一大市場建設指引。加強監(jiān)管，促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展。
\bullet 統(tǒng)籌推進財稅體制改革，增加地方自主財力。
\bullet 深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應性。
4、擴大高水平對外開放穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資
\bullet 有序擴大自主開放和單邊開放，穩(wěn)步擴大制度型開放，
推動自由貿(mào)易試驗區(qū)提質(zhì)增效和擴大改革任務授權(quán)，加快推進海南自由貿(mào)易港核心政策落地。
\bullet 積極發(fā)展服務貿(mào)易、綠色貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易。
\bullet 深化外商投資促進體制機制改革。
\bullet 穩(wěn)步推進服務業(yè)開放，擴大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開放試點，持續(xù)打造“投資中國”品牌。推動高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實，完善海外綜合服務體系。
5、有效防范化解重點領(lǐng)域風險牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線
\bullet 持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，加力實施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。
\bullet 合理控制新增房地產(chǎn)用地供應，盤活存量用地和商辦用房，推進處置存量商品房工作。
\bullet 推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，有序搭建相關(guān)基礎性制度。
\bullet 穩(wěn)妥處置地方中小金融機構(gòu)風險。
\bullet 央地協(xié)同合力打擊非法金融活動。
6、統(tǒng)籌推進新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興促進城鄉(xiāng)融合發(fā)展
●嚴守耕地紅線，嚴格耕地占補平衡管理。\bullet 抓好糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供，提高農(nóng)業(yè)綜合效益和競爭力。\bullet 保護種糧農(nóng)民和糧食主產(chǎn)區(qū)積極性，健全糧食價格形成機制。\bullet 因地制宜推動興業(yè)、強縣、富民一體發(fā)展，千方百計拓寬農(nóng)民增收渠道。\bullet 發(fā)展現(xiàn)代化都市圈，提升超大特大城市現(xiàn)代化治理水平，大力發(fā)展縣域經(jīng)濟。
7、加大區(qū)域戰(zhàn)略實施力度增強區(qū)域發(fā)展活力
\bullet 發(fā)揮區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域重大戰(zhàn)略、主體功能區(qū)戰(zhàn)略的疊加效應，積極培育新的增長極?！ぬ嵘?jīng)濟發(fā)展優(yōu)勢區(qū)域的創(chuàng)新能力和輻射帶動作用。
\bullet 支持經(jīng)濟大省挑大梁，鼓勵其他地區(qū)因地制宜、各展所長。\bullet 深化東、中、西、東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)協(xié)作，大力發(fā)展海洋經(jīng)濟和灣區(qū)經(jīng)濟。
8、協(xié)同推進降碳減污擴綠增長加緊經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型
\bullet 進一步深化生態(tài)文明體制改革。\bullet 營造綠色低碳產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展生態(tài)，培育綠色建筑等新增
長點。\bullet 推動“三北”工程標志性戰(zhàn)役取得重要成果，加快“沙戈荒
新能源基地建設。* 建立一批零碳園區(qū)，推動全國碳市場建設，建立產(chǎn)品碳
足跡管理體系、碳標識認證制度。. 持續(xù)深入推進藍天、碧水、凈土保衛(wèi)戰(zhàn)。\bullet 制定固體廢物綜合治理行動計劃。\bullet 實施生物多樣性保護重大工程。
\bullet 加強自然災害防治體系建設。
9、加大保障和改善民生力度增強人民群眾獲得感幸福感安全感
\bullet 實施重點領(lǐng)域、重點行業(yè)、城鄉(xiāng)基層和中小微企業(yè)就業(yè)支持計劃，促進重點群體就業(yè)。
\bullet 加強靈活就業(yè)和新就業(yè)形態(tài)勞動者權(quán)益保障。
\bullet 落實好產(chǎn)業(yè)、就業(yè)等幫扶政策確保不發(fā)生規(guī)模性返貧致貧，保障困難群眾基本生活。
\bullet 推動義務教育優(yōu)質(zhì)均衡發(fā)展，扎實推進優(yōu)質(zhì)本科擴容。
\bullet 實施醫(yī)療衛(wèi)生強基工程，制定促進生育政策。
\bullet 發(fā)展社區(qū)支持的居家養(yǎng)老，擴大普惠養(yǎng)老服務。
\bullet 堅持和發(fā)展新時代“楓橋經(jīng)驗”，加強公共安全系統(tǒng)施治。
統(tǒng)一思想、統(tǒng)一意志、統(tǒng)一行動既把握大勢、堅定信心又正視困難、保持清
醒
\bullet 要自覺用黨中央對形勢的科學判斷統(tǒng)一思想、統(tǒng)一意志、統(tǒng)一行動，既把握大勢、堅定信心，又正視困難、保持清醒。
·要全面貫徹明年經(jīng)濟工作的總體要求和政策取向，注重自標引領(lǐng)，看力實現(xiàn)增長穩(wěn)、就業(yè)穩(wěn)和物價合理回升的優(yōu)化組合；把握政策取向，講求時機力度，各項工作能早則早、抓緊抓實，保證足夠力度；強化系統(tǒng)思維，注重各類政策和改革開放舉措的協(xié)調(diào)配合，放大政策效應。
·要緊抓關(guān)鍵環(huán)節(jié)完成好明年經(jīng)濟工作重點任務，針對需求不足的突出癥結(jié)，著力提振內(nèi)需特別是居民消費需求；針對制約發(fā)展的深層次障礙和外部挑戰(zhàn)，堅定不移深化改革擴大開放；針對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的瓶頸制約，推動新舊動能平穩(wěn)接續(xù)轉(zhuǎn)換；針對企業(yè)經(jīng)營中的關(guān)切訴求，加強政策支持和優(yōu)化監(jiān)管服務；針對重點領(lǐng)域風險隱患，持續(xù)用力推進風險處置。
·要大力提升抓落實的效能，充分調(diào)動基層積極性主動性創(chuàng)造性，持續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境，更好凝聚推動高質(zhì)量發(fā)展的合力。
堅持干字當頭
增強信心、迎難而上、奮發(fā)有為確保黨中央各項決策部署落到實處
\bullet 要加強黨對經(jīng)濟工作的領(lǐng)導，堅持干字當頭，增強信心、迎難而上、奮發(fā)有為確保黨中央各項決策部署落到實處。
·要強化正向激勵，激發(fā)干事創(chuàng)業(yè)的內(nèi)生動力。
\bullet 切實為基層松綁減負，讓想干事、會干事的干部能干事、干成事。
0 堅定不移懲治腐敗，保持公平公正的市場環(huán)境、風清氣正的營商環(huán)境。
·堅持求真務實，堅決反對熱衷于對上表現(xiàn)、不對下負責、不考慮實效的形式主義、官僚主義。
\bullet 統(tǒng)籌發(fā)展和安全，抓好安全生產(chǎn)，有效防范和及時應對社會安全事件。
. 增強協(xié)同聯(lián)動，反對本位主義，形成抓落實的合力。
\bullet 加強預期管理，協(xié)同推進政策實施和預期引導，提升政策引導力、影響力。
\bullet 同時，要準確把握世情國情黨情社情，加強戰(zhàn)略謀劃，制定好中央“十五五！規(guī)劃建議。
做好歲未年初民生保障和安全穩(wěn)定各項工作
要做好歲末年初民生保障和安全穩(wěn)定各項工作，深入排查化解各類矛盾糾紛和風險隱患，確保社會大局穩(wěn)定。
以高質(zhì)量發(fā)展的實際成效全面推進強國建設、民族復興偉業(yè)
全黨全國全社會要更加緊密地團結(jié)在以習近平同志為核心的黨中央周圍，認真落實會議各項部署，全面完成經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務，以高質(zhì)量發(fā)展的實際成效全面推進強國建設、民族復興偉業(yè)。
一張圖了解2025年政府工作報告
2025年政府工作任務
大力提振消費、提高投資效益 全方位擴大國內(nèi)需求
實施提振消費專項行動
\bullet 安排超長期特別國債3000億元，支持消費品以舊換新
\bullet 擴大健康、養(yǎng)老、托幼、家政等多元化服務供給
\bullet 創(chuàng)新和豐富消費場景，加快數(shù)字、綠色、智能等新型消
費發(fā)展
. 落實和優(yōu)化休假制度
\bullet 完善免稅店政策，推動擴大入境消費
\bullet 深化國際消費中心城市建設，健全縣域商業(yè)體
積極擴大有效投資
\bullet 中央預算內(nèi)投資擬安排7350億元\bullet 支持和鼓勵民間投資發(fā)展
因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力加快建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系
培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，未來產(chǎn)業(yè)。培育生物制造、量子科技、
具身智能、6G等未來產(chǎn)業(yè)
推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升。加快制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型
深入推進制造業(yè)“增品種、提品質(zhì)、創(chuàng)品牌”工作
激發(fā)數(shù)字經(jīng)濟新活力。持續(xù)推進“人工智能 ^+ 行動，支持
大模型廣泛應用，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工
智能手機和電腦、智能機器人等新一代智能終端以及智
能制造裝備
擴大5G規(guī)?；瘧?/p>
深入實施科教興國戰(zhàn)略提升國家創(chuàng)新體系整體效能
加快建設高質(zhì)量教育體系
推進高水平科技自立自強。健全創(chuàng)投基金差異化監(jiān)管制度，強化政策性金融支持，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、壯大耐心資本
全面提高人才隊伍質(zhì)量。深化人才分類評價改革和科教界“帽子”治理
推動標志性改革舉措加快落地更好發(fā)揮經(jīng)濟體制改革牽引作用
有效激發(fā)各類經(jīng)營主體活力。政府要寓管理于服務之中，用服務的暖心增強企業(yè)的信心
縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，綜合整治“內(nèi)卷式”競爭深化財稅金融體制改革，促進地方在高質(zhì)量發(fā)展中培育財源
擴大高水平對外開放積極穩(wěn)外貿(mào) 穩(wěn)外資
穩(wěn)定對外貿(mào)易發(fā)展
大力鼓勵外商投資，推動互聯(lián)網(wǎng)、文化等領(lǐng)域有序開放
推動高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實
深化多雙邊和區(qū)域經(jīng)濟合作
有效防范化解重點領(lǐng)域風險牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線
持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。因城施策調(diào)減限制性措施。盤活存量用地和商辦用房，推進收購存量商品房，在收購主體、價格和用途方面給予城市政府更大自主權(quán)推動建設安全、舒適、綠色、智慧的“好房子”
穩(wěn)妥化解地方政府債務風險
積極防范金融領(lǐng)域風險
著力抓好“三農(nóng)”工作深入推進鄉(xiāng)村全面振興
持續(xù)增強糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供能力，啟動中央統(tǒng)
籌下的糧食產(chǎn)銷區(qū)省際橫向利益補償
毫不松懈鞏固拓展脫貧攻堅成果
扎實推進農(nóng)村改革發(fā)展，有序推進第二輪士地承包到期
后再延長30年試點
推進新型城鎮(zhèn)化和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展進一步優(yōu)化發(fā)展空間格局
深入實施新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略行動
打造宜居、韌性、智慧城市
加大區(qū)域戰(zhàn)略實施力度，支持經(jīng)濟大省挑大梁
協(xié)同推進降碳減污擴綠增長加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型
加強污染防治和生態(tài)建設
加快發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟
積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和。建立一批零碳園區(qū)、零碳
工廠
加大保障和改善民生力度提升社會治理效能
更大力度穩(wěn)定和擴大就業(yè)，統(tǒng)籌好新技術(shù)應用和崗位轉(zhuǎn)
換
強化大齡、殘疾、較長時間失業(yè)等就業(yè)困難群體幫扶，
加強靈活就業(yè)和新就業(yè)形態(tài)勞動者權(quán)益保障
開展大規(guī)模職業(yè)技能提升培訓行動。多勞者多得、技高
者多得、創(chuàng)新者多得
強化基本醫(yī)療衛(wèi)生服務，建立以醫(yī)療服務為主導的收費
機制
優(yōu)化藥品集采政策，強化質(zhì)量評估和監(jiān)管，讓人民群眾
用藥更放心
居民醫(yī)保和基本公共衛(wèi)生服務經(jīng)費人均財政補助標準分
別再提高30元和5元
完善社會保障和服務政策，城鄉(xiāng)居民基礎養(yǎng)老金最低標
準再提高20元，強化失能老年人照護
加強精神文明建設
維護國家安全和社會穩(wěn)定。抓好學生校園餐、平臺外賣
安全監(jiān)管
今年將開展“十五五”規(guī)劃編制工作。要深入分析“十五五”日時期新的階段性特征，科學確定發(fā)展目標，謀劃好重大戰(zhàn)略任務、重大政策舉措、重大工程項目，更好發(fā)揮規(guī)劃對經(jīng)濟社會發(fā)展的引領(lǐng)指導作用。
媒體關(guān)注I
聯(lián)儲證券：新政激發(fā)并購活力，可持續(xù)優(yōu)化市場環(huán)境
2024年9月底以來，證監(jiān)會等經(jīng)濟主管部門以及各地方政府相繼出臺了支持上市公司并購重且的政策舉措，并取得了積極成效。
聯(lián)儲證券在最新發(fā)布的《A股年度并購報告》（下稱《報告》）中表示，在一系列新政的推動下，A股并購市場交易活躍度顯著提升，重組預案披露量激增，產(chǎn)業(yè)整合仍是主線，跨界并購聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力方向。不過，當前市場仍面臨市場化并購成色不足、二級市場炒作嚴重等問題。
《報告》認為，嚴格執(zhí)行2024年新“國九條”的有關(guān)精神，嚴格阻止沒有產(chǎn)業(yè)邏輯的借殼上市申請，從嚴監(jiān)管上市公司的盲目跨界并購，嚴格執(zhí)行退市政策，做到“應退就退”，從而盡快統(tǒng)一二級市場的估值邏輯，A股市場的產(chǎn)業(yè)并購將迎來并噴式發(fā)展。
新政吹暖并購市場
在去年9月底相繼出臺的支持上市公司并購重組政策舉措中，包括《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”）、央行推行股票回購增持再貸款、上海深圳等多地出臺的支持本地上市公司并購重組行動方案等，統(tǒng)稱為^{\mathfrak{a}}9*24 并購新政”。 ^{\mathfrak{a}}9*24 并購新政”在鼓勵上市公司產(chǎn)業(yè)整合的基礎上，特別提出上市公司可以結(jié)合發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的需求，適度開展跨界并購。
聯(lián)儲證券在《報告》中指出， ^{\mathfrak{a}}\mathfrak{g}*24 并購新政”后，上市公司開展各類并購交易數(shù)量為2044起，占全年總數(shù)5774起的比例為 35.4% 。其中，上市公司披露重組預案數(shù)量的變化更為明顯，并購新政后共披露了60起此類交易，約占2024年全年同口徑121起的一半；上市公司披露重組預案數(shù)量從之前平均每個月6單，激增至并購新政后平均每個月20單左右。可見在并購新政后，A股并購市場快速升溫，市場活躍度明顯增強。
“9·24并購新政”頒布后，A股并購市場繼續(xù)保持著以產(chǎn)業(yè)并購為主旋律的態(tài)勢。上述60起披露重組預案的交易中，有44起屬于產(chǎn)業(yè)并購，占比為 73.33% 。剩余16起交易系跨界并購，占2024年全年同口徑25起的六成，可見在并購新政的刺激下，上市公司開展跨界并購的步伐有所加快。通過分析標的公司所屬行業(yè)發(fā)現(xiàn)，上述16起跨界并購均屬于新質(zhì)生產(chǎn)力范疇，半導體、新能源、人工智能等領(lǐng)域的標的成為上市公司轉(zhuǎn)型的“香”。
值得注意的是，在“9·24并購新政"后，IPO撤回/被否企業(yè)選擇被上市公司并購的案例也明顯增多，達到21起，遠超2023年的14起，并購作為新的退出路徑，正在打開局面。
市場化并購成色不足
《報告》指出，當前A股并購市場仍然存在一些困難和不足。比如，新政后，雖然市場活躍度明顯提升，但通過對披露重組預案的60起交易深入分析后，發(fā)現(xiàn)有32家上市公司的并購標的資產(chǎn)來源于上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人等關(guān)聯(lián)方，或是屬于國央企的并購整合，占比為 53.33% ，而真正來源于無關(guān)聯(lián)第三方的市場化并購交易數(shù)量占比并不高。
同時，二級市場非理性炒作熱情高漲。雖然“9·24并購新政”后并購熱潮漸起，但同時也引發(fā)了中小投資者對于跨界重組及借殼概念的不理性炒作問題。據(jù)統(tǒng)計， ^{\mathfrak{a}}9*24 并購新政”后開展跨界并購的16家上市公司，其股價都經(jīng)歷了“井噴式”上漲，自復牌后至2024年年末，股價的最高漲幅平均值達125.78% 。
《報告》還指出，一些公司的并購也存在規(guī)避退市等嫌疑。一些公司預期在2024年年報公布之后將面臨退市風險警示，因此重組是否構(gòu)成規(guī)避退市值得探討。此外，某半導體公司2022年11月申報科創(chuàng)板上市，經(jīng)歷了3輪問詢，監(jiān)管部門對其盈利能力、清倉式分紅、客戶結(jié)構(gòu)單一等予以了重點關(guān)注，迫使其于2024年5月撤回IPO申請；另一家公司擬注入的造船資產(chǎn)在盈利能力和穩(wěn)定性等方面均不符合主板市場的IPO定位。上述重組是否損害了IPO規(guī)則的嚴肅性，也是值得探討的問題。
二級市場估值邏輯函待統(tǒng)一
《報告》認為，在一系列政策的刺激下，雖然2024年最后一個季度并購重組市場一度出現(xiàn)并噴行情，但市場化并購的成色并不突出，核心問題在于并購市場估值與IPO估值存在較大落差。A股IPO與并購估值的巨大差異，主要體現(xiàn)在二級市場方面，企業(yè)上市之后往往因為重組預期存在“殼價值”，導致IPO對于企業(yè)的誘惑力更大，因此壓縮并購與IPO的估值差也需要從治理二級市場入手，盡量削減上市公司的“殼價值”。對此，《報告》認為，最有效的措施就是嚴格執(zhí)行2024年新“國九條”的有關(guān)精神，實現(xiàn)“三箭齊發(fā)”。
具體而言，一是嚴格阻止沒有產(chǎn)業(yè)邏輯的借殼上市申請，讓上市公司殼價值盡快歸零。對沒有產(chǎn)業(yè)邏輯的借殼上市申請，監(jiān)管部門可要求他們嚴格遵守IPO的程序與標準，該輔導就輔導，該排隊就排隊，不允許有任何監(jiān)管套利行為。二是從嚴監(jiān)管上市公司的盲目跨界并購，讓概念炒作逐步收斂。雖然上市公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型確實需要跨界并購，但還有部分跨界并購實際上是完成借殼上市流程的前奏曲，因此從嚴監(jiān)管是非常有必要的。三是嚴格執(zhí)行退市政策，做到“應退就退”。
《報告》認為，上述三支“監(jiān)管之箭”不僅需要讓一級市場參與者充分知曉，更應該通過媒體的廣泛宣導，讓二級市場參與者深刻領(lǐng)會監(jiān)管政策的力度與剛性，從而促使投資者全面放棄炒作借殼上市、跨界投資等幻想。
當前，我國并購市場已經(jīng)具備了大幅度發(fā)展的條件。中國企業(yè)家已經(jīng)普遍意識到，低水平的產(chǎn)能擴張已經(jīng)沒有發(fā)展前途，抱團取暖成為很多人的共識。在估值合理的情況下，大量擬IPO公司愿意主動選擇被行業(yè)龍頭公司收購整合；大量PE投資機構(gòu)將成為促進并購重組的主力軍；很多民營企業(yè)家的子女接班意愿不強，出售控股權(quán)可能是老一代創(chuàng)始人的最佳選擇。
《報告》表示，經(jīng)過治理與調(diào)整，A股市場的產(chǎn)業(yè)并購將迎來井噴式行情。
我國資本市場“長錢長投”的卡點堵點分析和改革建議
研究院-消費與科技研究部-劉浩、易碧歸、王競萱
一、引言
近年來，我國資本市場改革持續(xù)深化，推動養(yǎng)老金、保險資金等中長期資金入市成為健全資本市場功能、服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵命題。中長期資金作為資本市場的“壓艙石”其規(guī)模性、穩(wěn)健性和長期性對優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)、平抑波動具有不可替代的作用。特別的，在我國由新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動的高質(zhì)量發(fā)展階段，在國內(nèi)科技企業(yè)實現(xiàn)迅速質(zhì)變的過程當中，穩(wěn)定的中長期資金流入和完善的“長錢長投”體制機制對支持科技創(chuàng)新、支撐新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展愈加重要。然而，當前資本市場仍存在多重堵點制約“長錢長投”目標的實現(xiàn)。例如，短期考核導向與長期資金屬性存在結(jié)構(gòu)性矛盾，以及稅收激勵不足、投資范圍受限等問題削弱了中長期資金配置權(quán)益類資產(chǎn)的積極性。
在習近平總書記新時代中國特色社會主義思想的指導下，中央政府多次強調(diào)推動長期資金入市的重要性。2023年10月，中央金融工作會議提出“強化市場規(guī)則，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場，促進長期資本形成”1。2024年4月，新“國九條”提出“建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資的基礎制度，構(gòu)建支持‘長錢長投'的政策體系”2。2024年9月，《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》提出，“建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)，著力完善各類中長期資金入市配套政策制度”‘。2025年1月，《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》（下稱“實施方案”）標志著制度性的突破“?！秾嵤┓桨浮肥乔捌谡叩难永m(xù)和細化，標志著政策進入全面實施階段，重點引導商業(yè)保險資金、全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度，通過“資金端－資產(chǎn)端”雙向發(fā)力，促進資本市場穩(wěn)定性提升與實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
二、中長期資金入市的核心卡點堵點
（一）短期考核機制抑制長期投資意愿
我國社保、保險等中長期資金普遍面臨短期考核壓力，對長期投資意愿形成抑制。根據(jù)中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會《2022年中國保險資產(chǎn)管理業(yè)調(diào)研報告》，約 70% 的保險資管機構(gòu)考核周期為1-3年，對短期收益相當重視。雖然2025年《實施方案》提出要采用“三年以上長周期考核”，但實際落實仍有一定阻力。一方面，行業(yè)存在短期考核慣性，管理制度方面的改革目前還不夠徹底，部分保險公司仍以年度收益為核心考核目標；另一方面，“三年以上”的政策指導與海外市場5-10年的長周期考核仍有差距，美國公共養(yǎng)老金（例如加州公務員退休計劃，California Public Employees’Retirement System,CalPERS）采用10年滾動收益評估，日本政府養(yǎng)老投資基金(Japan Government Pension Investment Fund,GPIF）以 5年為基準（數(shù)據(jù)來源:《CaIPERSInvestmentStrategy》、《GPIFAnnual Report 2023》）。
對中長期資金的短期考核不僅會在一定程度上迫使資金管理機構(gòu)年內(nèi)頻繁調(diào)倉，追求短期收益而放棄戰(zhàn)略性投資機會，難以踐行長期價值投資理念，而且對中長期資金的流動性、穩(wěn)健性提出了更高的要求。例如，2023年保險企業(yè)可能因年度收益率未達標，在股市低點減持新能源板塊，反而在2024年又錯過反彈行情。由此可見，資金管理方為應對短期考核，在降低長期投資意愿的同時，也可能降低對權(quán)益類資產(chǎn)的投資占比，來避免行情波動造成的不利影響，短期考核機制也就成為了我國資本市場中長期資金入市的重要堵點之一。
（二）市場生態(tài)脆弱削減長期投資信心
我國部分上市公司質(zhì)量欠佳、退市機制不完善，疊加較高的市場波動率造成了相對脆弱的資本市場生態(tài)，削減了投資者長期投資的信心。
退市機制的不完善直接降低了我國A股上市公司的含金量。2024年，證監(jiān)會查處財務造假案件739起，罰沒款153.42億元，但全年A股退市上市公司僅52家，退市率不足 1% ，遠低于美國同期551家摘牌、退市率 10% 的水平（數(shù)據(jù)來源：中國證監(jiān)會、Wind）。2024年，新“國九條”明確“應退盡退的政策導向，從嚴格強制退市標準、暢通多元退市渠道、強化退市監(jiān)管等五個方面著手，或?qū)⒂行Ц纳剖袌錾鷳B(tài)，但政策指引之下，實際退市執(zhí)行力度和執(zhí)行效率的提升更值得強調(diào)。
與此同時，A股較大的市場波動也會直接影響長期資金風險偏好。從歷史數(shù)據(jù)來看，近十年滬深300指數(shù)的年化波動率約 20%-25% ，而標普500指數(shù)的年化波動率約 13perthousand 16% 平（數(shù)據(jù)來源：Wind、Spglobal）。相對于美股而言，假設年化收益率相同，A股的擇機投資機會要優(yōu)于定期投資機會，較高的波動率對于回撤容忍度較低的長期資金而言帶來了不小挑戰(zhàn)。
（三）權(quán)益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)短缺制約長期投資選擇
從目前資本市場中的中長期資金投資規(guī)模來看，我國權(quán)益類投資市值占比偏低，這將直接影響其收益表現(xiàn)，進而降低長期投資的積極性。截至2024年末，人身險公司股票配置余額僅占其資金運用余額的 7.57% ，財產(chǎn)險公司為 7.21% （數(shù)據(jù)來源：中國金融監(jiān)管總局），而美國養(yǎng)老金權(quán)益投資比例高達40% 以上（數(shù)據(jù)來源：美國聯(lián)邦儲備委員會）。一方面，權(quán)近十年滬深300指數(shù)的年化波動率約20%-25%
標普500指數(shù)的年化波動率約 13%-16%
截至2024年末，人身險公司股票配置
余額僅占其資金運用余額的
7.57%
財產(chǎn)險公司為7.21%而美國養(yǎng)老金權(quán)益投資比例高達40% 以上
益投資市值占比少是因為保險等資管機構(gòu)的主動行為，對穩(wěn)健型資產(chǎn)偏好更高。截至2023年，保險資產(chǎn)管理公司配置債券規(guī)模11.86萬億元，占比達 45.36% （數(shù)據(jù)來源：中國金融監(jiān)管總局）。另一方面，目前市場中權(quán)益類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性短缺的問題也比較突出，從而制約了長期投資選擇。
2025年《實施方案》提出要“推動ETF擴容”，擴容的同時還需優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品質(zhì)量，以更好完善與長期資本相匹配的工具市場。從現(xiàn)有的權(quán)益類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，我國權(quán)益類基金高度集中于短期開放型產(chǎn)品，同質(zhì)化較為嚴重。例如，2023年封閉期超過3年的基金占比不足 5% ，而美國封閉期5年以上的權(quán)益基金占比超 30% （數(shù)據(jù)來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、ICI）； 65% 新發(fā)產(chǎn)品為行業(yè)主題基金，綠色轉(zhuǎn)型領(lǐng)域基金規(guī)模不足消費類基金規(guī)模的 \boldsymbol{\mathscr{1}/3} (數(shù)據(jù)來源：Wind、私募排排網(wǎng)、《中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展報告》）。可見，跨周期價值投資、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資等權(quán)益類工具缺口顯著。
（四）政策協(xié)同不強筑高長期投資壁壘
支持中長期資金入市的政策跨部門協(xié)同性不強，會實際筑高長期投資的壁壘、無形中提高長期投資的成本。相較于海外成熟長期資金管理的配套類措施，我國在投資管理人的自主選擇權(quán)、投資標的的限制條件、基金綜合費率和稅收優(yōu)惠等方面，均存在優(yōu)化空間。
資金管理人方面，個人選擇權(quán)受限。根據(jù)中國人力資源和社會保障部數(shù)據(jù)，企業(yè)年金管理人通常由企業(yè)集體決策選定；而美國勞工部規(guī)定，401 (\boldsymbol{\mathsf{k}}) 賬戶提供多個投資選項，個人可自主調(diào)整組合，這一模式已成熟運行數(shù)十年。
投資標的配置要求方面，多元化布局受限。例如，2024年《償付能力監(jiān)管規(guī)則（ⅡI）》規(guī)定，險資投資非上市股權(quán)風險因子從0.3上調(diào)至1.5（即資本占用提高 150% ），保險資金股權(quán)投資受償付能力指標約束，無法投資部分資本占用過高、但成長性較優(yōu)的科創(chuàng)項目；又如，社?；鹁惩馔顿Y比例上限僅為 20% ，中長期資金較難實現(xiàn)跨境、跨周期的均衡資產(chǎn)配置。
費率優(yōu)惠方面，覆蓋人群和激勵效果有限。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會2024年報告，主動權(quán)益類基金綜合費率（管理費 ^+ 托管費 ^+ 銷售費）約 1.5%-1.7% ，與美國 0.1%-1% 相比差距顯著；再如，澳大利亞超級年金(Superannuation)分為稅前繳納部分和稅后繳納部分，稅前繳納部分中，雇主需強制繳納員工收入的 9% ，公司所得稅率可以從最高 47% 降為 15% ，雇員自愿繳費，適用個人所得稅率可以由最高 45% 減至 15% 。相比較來看，我國個人養(yǎng)老金稅收遞延試點覆蓋人群不足2000萬，參加人每年繳納個人養(yǎng)老金額度上限為12000元，激勵機制仍有擴容空間。
（五）投資理念缺失制約長期投資行為
散戶交易行為加劇市場波動，投資者教育有待進一步加強。伴隨2024年新開戶數(shù)突破2500萬，海量缺乏金融基礎認知的個人投資者涌入市場。據(jù)2024年統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，A股市場約三成個人投資者創(chuàng)造了六至八成的交易額，年換手率達300% 以上，體現(xiàn)出A股散戶主導、偏好短期收益、操作頻次高的特點。
在面對政策調(diào)整與行情波動時，偏好短期投機的個人投資者更易陷入非理性決策，這不僅會放大短期市場價格震蕩，更暴露出長期投資理念的嚴重缺失。市場對于投資者在價值投資、風險對沖、長期復利等基礎理念方面的投資教育仍需進一步普及。
綜合來看，上述五大堵點“考核短視 \rightarrow 生態(tài)脆弱 \rightarrow 產(chǎn)品短缺 \rightarrow 政策割裂 \rightarrow 散戶主導”構(gòu)成的循環(huán)函須突破。2025年《實施方案》在考核機制、ETF擴容等方面已取得進展，但實際落地效果、機構(gòu)執(zhí)行力度、政策協(xié)同性等方面仍需持續(xù)關(guān)注、
不斷優(yōu)化。
三、國際成熟市場養(yǎng)老金體系與資本市場協(xié)同發(fā)展經(jīng)驗
（一）發(fā)達國家的模式與經(jīng)驗
1.美國個人養(yǎng)老金賬戶的市場化實踐 5
美國的養(yǎng)老金入市體系發(fā)展十分成熟，構(gòu)建了“個人主導^+ 企業(yè)補貼 ^+ 專業(yè)管理"的運作范式。以最具代表性的401 (\boldsymbol{\mathsf{k}}) 計劃為例，該計劃通過稅收優(yōu)惠激勵雇員參與，企業(yè)按照員工繳費金額給予一定比例補貼，最終資金委托專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)進行全市場資產(chǎn)配置，投資范圍涵蓋股票、債券及指數(shù)基金等多元品種。同時，在監(jiān)管層面，美國勞工部、證監(jiān)會與養(yǎng)老金福利擔保公司形成“三位一體”監(jiān)管框架，通過強化信息披露、防范市場操縱及風險補償機制，實現(xiàn)養(yǎng)老資金安全與收益的動態(tài)平衡。這種機制不僅推動養(yǎng)老金持續(xù)流入資本市場，通過長期資金屬性優(yōu)化了市場結(jié)構(gòu)，促進了美國資本市場的發(fā)展壯大，也為養(yǎng)老金資產(chǎn)實現(xiàn)長期保值增值提供了良好支撐。
2.英國職業(yè)養(yǎng)老金的多元化配置路徑 67
英國職業(yè)養(yǎng)老金依托高度市場化和專業(yè)化的運作模式，秉承長期投資理念，采用多元化資產(chǎn)配置策略，典型代表為英國大學養(yǎng)老金計劃（UniversitiesSuperannuationScheme，USS）。USS是英國資產(chǎn)規(guī)模最大的職業(yè)養(yǎng)老金計劃，其資產(chǎn)分散配置于股票、債券、不動產(chǎn)、基礎設施及另類投資領(lǐng)域，并率先將ESG理念納入投資決策體系。同時，英國監(jiān)管部門專門設立養(yǎng)老金監(jiān)管局，實施穿透式監(jiān)管，要求管理機構(gòu)定期披露風險口與投資策略，實現(xiàn)風險管控與收益目標的有機統(tǒng)一。
3.日本公共養(yǎng)老金的戰(zhàn)略配置與長期投資實踐 a
日本養(yǎng)老金體系以公共養(yǎng)老金（日本政府養(yǎng)老金投資基金GPIF）為主，輔以企業(yè)養(yǎng)老金和個人養(yǎng)老金。GPIF作為全球最大養(yǎng)老基金之一，采取“四等分"資產(chǎn)配置策略一日本股票、日本債券、海外股票和海外債券的配置各占 25% ，以實現(xiàn)既保障本國資本市場穩(wěn)定，又通過全球化布局分散風險的目標。在監(jiān)管方面，日本政府持續(xù)推動養(yǎng)老金管理的透明化和規(guī)范化，完善基金運作規(guī)則，并要求GPIF定期披露投資組合、收益表現(xiàn)及風險管理政策，接受公眾和市場的監(jiān)督。這種高度透明、審慎穩(wěn)健的投資策略，使GPIF在長期運行中保持良好的風險收益比，促進了日本養(yǎng)老金市場穩(wěn)定發(fā)展。日本公共養(yǎng)老金的長期投資導向與風險收益平衡機制，為我國優(yōu)化養(yǎng)老基金運作提供了重要參考。
（二）新興市場國家的有益探索
1.智利的養(yǎng)老金私有化改革 9
智利是全球最早推行養(yǎng)老金私有化改革的國家之一，其經(jīng)驗對新興市場國家養(yǎng)老金制度的改革具有重要借鑒意義。1981年，智利政府開始實施全面養(yǎng)老金改革，將原有的現(xiàn)收現(xiàn)付制公共養(yǎng)老金體系改為完全積累制的個人賬戶體系。該體系要求正式雇員繳納工資的 10% 至個人養(yǎng)老金賬戶，并由私人養(yǎng)老金基金管理公司（Private Pension Fund Management CompanyAFP）進行市場化運作，使養(yǎng)老金成為資本市場重要參與力量。改革后，私人養(yǎng)老金基金逐步成為資本市場的主要機構(gòu)投資者，大量中長期資金流入股票和債券市場，同時提高了市場流動性和穩(wěn)定性。
2.韓國國民年金的全球化配置實踐10
韓國的國民年金（NationalPensionSystem，NPF）是全球最大養(yǎng)老金基金之一，其資金主要來源于養(yǎng)老金繳費和投資收益，政府補貼和資本轉(zhuǎn)移占比極低，顯示出基金的市場化運作特點。NPF通過“自主管理 ^+ 委外投資”模式構(gòu)建全球化、多元化資產(chǎn)組合，并在紐約、倫敦等金融中心設立直接投資平臺，境外投資占比十年間從 21.8% 增至 51.4% ，體現(xiàn)出全球資產(chǎn)配置傾向。此外，隨著海外投資的擴大，NPF也高度重視匯率風險管理，不斷優(yōu)化匯率風險對沖機制與動態(tài)資產(chǎn)再平衡策略，實現(xiàn)了基金規(guī)模的穩(wěn)健增長。
（三）國外經(jīng)驗對我國的啟示與借鑒意義
國際經(jīng)驗與國內(nèi)實踐表明，推動養(yǎng)老金等長期資金入市需構(gòu)建制度、生態(tài)與風險防控的協(xié)同機制。制度建設與監(jiān)管協(xié)調(diào)方面，爭取構(gòu)建“激勵相容 ^+ 動態(tài)平衡”機制，加快完善多層次制度建設和高效協(xié)同的監(jiān)管體系，對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資可考慮給予適當?shù)恼邇A斜。市場培育與產(chǎn)品創(chuàng)新方面，爭取打造戰(zhàn)略導向 ^+ 普惠適配”生態(tài)，通過國家政策引導拓寬投資邊界，將REITs、綠色債券、指數(shù)基金等納入養(yǎng)老金配置范圍，同時針對不同風險偏好群體推出分層次的產(chǎn)品組合。投資能力與人才培養(yǎng)方面，爭取深化“產(chǎn)業(yè)思維 ^+ 策略引領(lǐng)”范式，培育專業(yè)團隊，強化產(chǎn)業(yè)研究，打造和沉淀針對不同行業(yè)、不同市場、不同產(chǎn)品下的策略庫，同時做好風險防控策略。
四、構(gòu)建“長錢長投”體制機制的改革建議
（一）重塑長期導向的考核體系
第一，采取結(jié)構(gòu)化方案提升各類資金的實際持有權(quán)益資產(chǎn)比例。一方面，對于商業(yè)保險資金而言，可通過持續(xù)擴張商業(yè)保險資金的長期股票投資試點范圍，在大型國有保險公司已經(jīng)開展發(fā)起設立私募證券投資基金試點的現(xiàn)有基礎上，鼓勵支持其他符合條件的保險機構(gòu)同步參與到這一過程中，以此引|導各類險資增加對權(quán)益類資產(chǎn)的投資規(guī)模和實際比例，逐漸觸達額定比例的上限。另一方面，對于權(quán)益類投資已基本達到投資比例上限，且投資運營管理水平較高的社?；鸲?，則可探索進一步放寬投資比例限制，爭取讓更多資金入市。
第二，逐步推進落實對社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金、商業(yè)保險資金、企（職）業(yè)年金基金等中長期資金的多層次長周期考核方案。一方面，逐批消減管理制度改革帶來的短期慣性，對于基金管理人員和核心投研人員采取如獎金遞延發(fā)放，并與所管產(chǎn)品3年以上收益掛鉤等措施，避免短期冒險行為；另一方面，在2025年《實施方案》提出的全國社?；?年以上考核，其它資金3年以上考核的基礎上，向發(fā)達國家資本市場逐漸看齊，參考海外5-10年的長周期考核制度，對于各類資金按照其實際的負債久期水平分類實行
差異化的考核周期。
第三，在凈資產(chǎn)收益率之外，探索建設多種復合指標的考核評價體系。一方面，對于財務指標，可采用夏普比率、最大回撤等風險調(diào)整后指標，替代單一收益率考核，單一收益率指標可能激勵如追逐高風險資產(chǎn)等短期投機行為，而風險調(diào)整后的指標通過平衡風險與收益，引導資金投向長期增值潛力大且風險可控的權(quán)益類資產(chǎn)；另一方面，可積極嘗試設立各類指向長期投資的非財務指標，可參考如美國政府引導基金（SmallBusinessInvestment CompanyProgram,SBIC）對管理團隊考核的“風險控制能力”、“資產(chǎn)配置合理性”，以及英國耐心資本公司（BritishPatientCapital，BPC）納入考核的“支持創(chuàng)新企業(yè)數(shù)量”、“科技成果轉(zhuǎn)化率”等。
（二）優(yōu)化上市公司的質(zhì)量內(nèi)核
第一，在把好資本市場出入口的同時擴大雙端流量。在入口端，需要一定程度地嚴把關(guān)口，設立精準識別不良公司的體系，將劣質(zhì)資產(chǎn)隔離在外。同時，避免因嘻廢食、過度謹慎，優(yōu)質(zhì)的上市公司資源是構(gòu)建良好市場環(huán)境的必要條件。對于科技創(chuàng)新型中小企業(yè)、區(qū)域經(jīng)濟重點扶持企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)等，可以在一定程度上放松其上市條件；對于在海外上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，可以通過第二上市機制鼓勵其回歸A股市場，讓各類投資者可以享受到優(yōu)質(zhì)標的發(fā)展帶來的紅利。在出口端，則需要堅決推進完善退市機制，優(yōu)化退市標準、簡化退市流程、強化退市執(zhí)行、暢通退市路徑、注重投資者保護，將市場的部分交給市場，讓劣質(zhì)標的盡快出清。
第二，通過一系列組合拳重點提高投資信心。首先，提升上市公司質(zhì)量，讓上市公司“有紅可分”，鼓勵上市公司踏實穩(wěn)健經(jīng)營，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高運營質(zhì)量，鼓勵上市公司聚焦主營業(yè)務，推動重復業(yè)務企業(yè)并購重組，增強核心競爭力，完善信息披露制度，減少虛假披露、欺詐披露；其次，完善分紅制度，讓上市公司“有紅即分”，明確分紅底線要求，對于不分紅和少分紅的企業(yè)采取公開問詢和加強監(jiān)管施壓，強化分紅承諾約束，要求企業(yè)在章程中明確分紅政策及調(diào)整觸發(fā)條件，使投資者可以切實收獲企業(yè)成長帶來的合理回報；最后，推動上市公司加大股份回購增持再貸款工具的運用，彰顯上市公司信心，吸引更多投資者進入市場，從而提升整個市場的信心水平。
在出口端，則需要堅決推進完善退市機制，優(yōu)化退市標準、簡化退市流程、強化退市執(zhí)行、暢通退市路徑、注重投資者保護，將市場的部分交給市場，讓劣質(zhì)標的盡快出清
（三）豐富適配長期資金的產(chǎn)品供給
第一，提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比。首先，需要基金公司聚焦主責、清晰定位，要求基金公司明確以投資者為本的核心準則和經(jīng)營理念，健全基金公司核心管理人員與投研人員的激勵約束機制和薪酬管理制度，推動基金公司從“規(guī)模優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“回報優(yōu)先”，引導基金公司加大自購旗下權(quán)益類基金，引導基金公司強化投研核心能力建設，進一步降低基金綜合費率，從制度上吸引中長期資金；其次，大力發(fā)展權(quán)益類基金，包括：強化分類監(jiān)管引導，在基金公司監(jiān)管評級中提高權(quán)益類基金規(guī)模占比、長期業(yè)績等指標權(quán)重，對達標機構(gòu)給予產(chǎn)品注冊“綠色通道”，實施股票ETF產(chǎn)品的快速注冊機制，建立ETF快速審批通道，擴大行業(yè)、主題、策略類指數(shù)基金覆蓋范圍，鼓勵推出封閉期3年以上的權(quán)益類基金，匹配中長期資金投資周期，從品種上吸引中長期資金。
第二，拓寬其它類型的投資渠道。一方面，提高中長期資金參與定增戰(zhàn)投中的意愿，2025年《實施方案》已允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金、銀行理財?shù)葯C構(gòu)投資者作為戰(zhàn)略投資者更加積極參與上市公司定增等，可以進一步鼓勵各機構(gòu)投資者參與上市公司的定增戰(zhàn)投，并深入?yún)⑴c到上市公司的經(jīng)營決策中去。另一方面，推進發(fā)展我國的衍生品市場，除現(xiàn)有的股指期貨和期權(quán)外，為適應中長期資金風險管理的需求，可逐步放寬投資衍生品的門檻、并適時推出更適配于其的新型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和風險對沖工具，逐步探索推出個股期權(quán)期貨產(chǎn)品的可能性。
（四）完善跨部門協(xié)同的監(jiān)管措施
第一，可以嘗試與立法部門協(xié)同，探索中長期資金的監(jiān)管模式從嚴格數(shù)量限制原則向謹慎人原則轉(zhuǎn)變。嚴格數(shù)量限制規(guī)則是指對資金投資的資產(chǎn)類別、投資比例等進行直接的數(shù)量限制，而謹慎人原則是指在投資管理過程中，投資管理人應當達到一個正常謹慎的人在與他們從事財產(chǎn)交易時所應具有的謹慎程度，通常不對養(yǎng)老基金的資產(chǎn)配置作任何數(shù)量限制，但要求投資管理人的投資行為考慮到各種風險因素，為養(yǎng)老基金構(gòu)造一個最有利于分散和規(guī)避風險的資產(chǎn)組合。目前，英美加澳等國家對其養(yǎng)老基金的監(jiān)管均采用謹慎人原則，通過投資的內(nèi)部控制方面提出更嚴格的信息披露要求，鼓勵其參與到各類品種投資之中去。
第二，可以嘗試與稅務部門協(xié)同，探索建設根據(jù)資金持有權(quán)益類資產(chǎn)的期限給予減稅或免稅的制度。一方面，通過降低如企業(yè)年金計劃的所得稅比例，建設企業(yè)年金的標準化制度，推進個人養(yǎng)老金稅收遞延試點覆蓋人群，以稅收優(yōu)惠的形式擴大中長期資金規(guī)模，進而得到較大的可入市資金基數(shù)。另一方面，對于進入市場的資金再次給予稅收優(yōu)惠，如借鑒法國股票儲蓄計劃（Plan d'Epargne en Actions，PEA），即為法國居民開立的股票儲需賬戶，持有該賬戶超過五年后，其資本利得收入可以得到免稅待遇，可以考慮在我國試點建立具有本土特色的股票儲需方案，通過設定合適的封閉期和稅收優(yōu)惠，將居民儲需資金轉(zhuǎn)為進入市場的長期資金。
（五）推動長期投資行為的激勵引|導
第一，提升各類金融機構(gòu)主體的專業(yè)能力，服務好中長期資金入市的需求。從機制上來看，中長期資金入市是一項長期且復雜的工作，其內(nèi)容涉及保險公司、基金公司、證券公司、銀行等多種金融機構(gòu)。從國外經(jīng)驗來看，中長期資金入市的實現(xiàn)離不開這些專業(yè)機構(gòu)提供的專業(yè)服務，加強資金管理、投資管理也就成為了題中應有之義。
第二，優(yōu)化市場投資者結(jié)構(gòu)，培育長期投資理念。引導個人通過養(yǎng)老目標基金、指數(shù)基金等工具參與市場，降低短期投機行為，從結(jié)構(gòu)上調(diào)整形成以追求獲取長期價值為目標的市場主體，提高資源配置效率，形成良性發(fā)展的資本市場。
五、結(jié)論與展望
目前在我國資本市場中，短期考核導向、市場生態(tài)脆弱、權(quán)益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)短缺、政策協(xié)同不足及短期投機行為等因素，共同構(gòu)成了“長錢長投”的卡點堵點。參考較為成熟的國際市場發(fā)展經(jīng)驗，通過協(xié)調(diào)制度與風控、創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以及專業(yè)團隊、策略配置等渠道，可以提供中長線資金與資本市場的良性互動。同時，市場需要在重塑長期導向的考核體系、優(yōu)化上市公司的內(nèi)核質(zhì)量、培育長期投資理念等方面加快節(jié)奏。特別的，在《實施方案》的指引|下，我國資本市場“長錢長投”的系統(tǒng)性框架有望進一步完善，保險、社保、年金、公募等中長期資金有望加快入市，未來資本市場對新質(zhì)生產(chǎn)力的支撐作用也將取得顯著成效。
對于當下利率長期走勢的思考
銷售交易部－上海分部-杜鑫
時至今日，長期利率一路震蕩下行，10年、30年國債收益率已從2019年底的 3.1% 、 3.7% 分別下行140bp、180bp至當前的 1.87% 、 2.05% ，符合主流機構(gòu)此前對長期趨勢的判斷。然而，上述海外利率目前已有所逆轉(zhuǎn)，而一些新的宏觀、供求、海外層面的新變化正在出現(xiàn)?？紤]到短期債市對長期邏輯和降息預期的過度透支，我們認為有必要重新審視利率長期走勢的邏輯，并對后續(xù)債市走勢給出新的判斷。
往后看，長端利率如何演繹？短期內(nèi)，或主要取決于資金面和股市演繹，一方面，3月以來資金利率中樞整體下移，但政策端對于資金面態(tài)度或難言寬松，另一方面，近期“股債蹺蹺板"效應較為明顯，一定程度增加債市贖回壓力。區(qū)間而言，10年國債或有可能調(diào)整修正至 1.9-2.0% 。但當前上述三點邏輯或仍處于驗證期，在宏觀圖景和供需格局暫未發(fā)生大幅轉(zhuǎn)變之前，趨勢性上行的空間或仍有限，震蕩走弱或成為主旋律，期間可把握一定的交易配置機會。
宏觀層面三個層次的改善
第一，地產(chǎn)下行最快階段已過，新舊動能切換初見成效。
一方面，舊經(jīng)濟或已度過下行最快的階段。盡管分化依然存在，但地產(chǎn)銷售呈現(xiàn)出更多的企穩(wěn)條件：二手房成交熱度維持、掛牌“價穩(wěn)量跌”；土地溢價率企穩(wěn)；重點房企風險緩和；更為關(guān)鍵的，新房廣義庫存去化的路徑逐漸明確，對房價同比存在較強的指示意義，地產(chǎn)銷售和房價下跌最快的階段或已過去。當然，我們期待的更多是地產(chǎn)需求端“逐漸進入磨底階段”這一邊際變化，而具體彈性還需觀察成交企穩(wěn)和庫存去化的持續(xù)性；此外，本輪地產(chǎn)銷售端和投資端相互隔離，投資的乘數(shù)鏈條和房企去杠桿可能還有一定慣性。
另一方面，盡管AI等新經(jīng)濟在提高勞動生產(chǎn)率等方面的積極影響尚未完全顯現(xiàn)，但CAPEX提升帶來拉動效應：一是，TMT \dot{+} 先進制造對產(chǎn)業(yè)鏈的拉動已逐漸超過地產(chǎn)基建鏈條，且仍保持快速增長；二是，AI產(chǎn)業(yè)正迎來CAPEX投入井噴期，以美國經(jīng)驗和國內(nèi)頭部企業(yè)前瞻指引等推算，投資量級可能在6000億元以上，對GDP、行業(yè)內(nèi)就業(yè)和工資等均有直接拉動。不過，還需考慮幾點： ① AI投資可能對其他現(xiàn)金支出有一定擠壓； ② 投資也并非全部對應國內(nèi)增加值(進口芯片、設備等)；③ 由于互聯(lián)網(wǎng)巨頭現(xiàn)金流充裕，對融資需求的拉動可能相對有限。三是，AI周期帶動股市上漲、IPO等，對財富效應有所提振，但力度或不如股市普漲行情。
第二，民企座談會等提振微觀主體信心。Deepseek等新質(zhì)生產(chǎn)力亮點局部涌現(xiàn)，提升軍事 ^+ 科技 ^+ 文化自信，對微觀信心的改善更為關(guān)鍵。而民企座談會進一步重視對企業(yè)家精神的保護，有利于進一步促進企業(yè)投資和居民消費意愿。此外，技術(shù)進步也帶來更多新的投資場景和消費場景。當然，非經(jīng)濟因素是一個較為復雜的集合，背后還有居民收入的分配、地方政府的激勵等諸多因素，更多機制有待理順。
第三，產(chǎn)能供需不平衡問題迎來改善契機。中央經(jīng)濟工作會議提出“綜合整治內(nèi)卷式競爭”，國常會提到“堅持從供需兩側(cè)發(fā)力，化解重點產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾等問題”。更多產(chǎn)能去化的具體政策可能正在路上，今年財政赤字率達到 4% ，供需缺口有望有所收斂，推動物價和企業(yè)利潤在分化中磨底。當然，本輪供給側(cè)改革與15、16年的力度還有差距，當年有棚改貨幣化、外部好轉(zhuǎn)兩大需求端因素，我們維持今年GDP平減指數(shù)向接近正值回歸的判斷。
總結(jié)來看，三個層面的經(jīng)濟問題均有改善，變數(shù)主要是外需等不確定性。由于驅(qū)動因素的不同，融資需求沒有傳統(tǒng)周期強烈，對債市的沖擊程度較小。當然，市場對于經(jīng)濟現(xiàn)實的改善還存在一定分歧，經(jīng)濟循環(huán)還有一定慣性，仍需要保持政策力度，推動經(jīng)濟由局部亮點向更為廣譜性的修復傳導。
“資產(chǎn)荒”邏輯有望緩解
過去三年，在新舊動能轉(zhuǎn)換的大背景下，傳統(tǒng)行業(yè)收縮、新興產(chǎn)業(yè)融資不依賴債市，而金融體系卻仍在持續(xù)擴表，大量
01
股市機會增多，作為競爭性資產(chǎn)，恐分流債市資金。
02
理財業(yè)績?nèi)趸?，平滑機制消失，規(guī)模面臨考驗。03
中小行配債風險受到更多監(jiān)管關(guān)注。
04
融資角度看，企業(yè)融資需求仍待提振，但政府加杠桿促使債市供給上升。
資金淤積在債市，這一系列因素共同催生了“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象。
從融資層面分析，以地產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)行業(yè)在過去三年出現(xiàn)收縮，融資需求不足，難以借助債市、非標等渠道獲取資金。新興產(chǎn)業(yè)的融資路徑則主要依賴股權(quán)市場，同時也得到了信貸的大力扶持，因此在融資過程中同樣無需債市的參與。在此形勢下，政府部門加杠桿成為支撐融資需求的關(guān)鍵力量。然而，過去幾年，政府債發(fā)行節(jié)奏通常后置，這就導致了在特定時間段內(nèi)出現(xiàn)供給空窗期，加劇了市場資金與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之間的供需矛盾。
從金融機構(gòu)的資金供給角度來看，近幾年金融體系的擴表速度遠遠超過實體企業(yè)。中小保險機構(gòu)和中小銀行等面臨嚴峻挑戰(zhàn)，這些問題很難單純依靠資產(chǎn)端的調(diào)整來解決，更需要通過降低負債端成本，甚至進行縮表來應對。但從銀行等主體來看，地方政府金融GDP要求擴表，對公業(yè)務乏力，創(chuàng)收壓力都集中在金融市場部，業(yè)績壓力年年增長，因此在過去幾年中極度依賴債市擴表來實現(xiàn)創(chuàng)收。另外，存款利率持續(xù)降低，債券牛市過往業(yè)績良好，再加上低風險偏好下“不虧就是賺”，資金不斷向銀行理財、保單等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，這直接推動了此類機構(gòu)以及債基規(guī)模擴張，使得更多資金淤積在債市，進一步放大了債市的需求。
但是往后看，上述因素出現(xiàn)幾點邊際變化，“資產(chǎn)荒”邏輯需要重新評估：
第一，股市機會增多，作為競爭性資產(chǎn)，恐分流債市資金。春節(jié)過后，中國資產(chǎn)表現(xiàn)領(lǐng)跑全球，其中恒生科技指數(shù)的上漲最具指標意義，17個交易日漲幅超過 20% 。市場有關(guān)中國的三大壓倒性一致預期同時受到實質(zhì)性挑戰(zhàn)（中美關(guān)系、地產(chǎn)走勢、中國AI前景），成為本輪中國資產(chǎn)重估的催化劑。本輪上漲不受政策寬松預期驅(qū)動，也暫未定價較為廣譜的周期性復蘇。未來如果周期性行業(yè)在加速出清后企穩(wěn)，甚至和中美關(guān)系、AI高速發(fā)展形成需求和預期的正向反饋，則市場熱度不僅有望延續(xù)，且可能進一步擴散。股市熱度上升、板塊機會增多，將一定程度上分流配債資金。
第二，理財業(yè)績?nèi)趸?，平滑機制消失，規(guī)模面臨考驗。理財規(guī)模取決于過往業(yè)績，近兩年的實際情況是，利率越下行 \rightarrow 存款利率越需要下降 \rightarrow 理財過往業(yè)績越好，吸引力強 \rightarrow 規(guī)模進一步擴張。尤其去年4月，禁止手工補息導致存款搬家、流向理財 ^+ 理財業(yè)績較好吸引資金，理財規(guī)模加速上漲。但往后看，在債市高起點、低回報、擾動多、負carry之下，債市盈利難度大增，理財業(yè)績不免弱化，對新資金吸引力下降。而且理財?shù)筒Ｊ饺趸?，凈值波動增大，持有體驗下降，也影響其規(guī)模積累。
第三，中小行配債風險受到更多監(jiān)管關(guān)注。2023年，在大行放貸、小行買債背景下，中小行對債券市場參與度明顯上升，債券投資占比、債券投資盈利占比均抬升。2024年開年，債券市場面臨"資產(chǎn)荒 {\"}+{\"} 策略荒”，農(nóng)商行采取利率債拉久期策略，在30年國債上的參與度提高。然而，美國硅谷銀行“前車之鑒”剛發(fā)生不久，國內(nèi)中小銀行增加長期債券投資的操作引發(fā)監(jiān)管重視。從2024年二季度開始，監(jiān)管對中小行債券投資風險的關(guān)注度提升，包括省聯(lián)社加強指導、央行喊話長債風險、協(xié)會調(diào)查等均對中小行過度依賴債市創(chuàng)收構(gòu)成制約。今年以來，中小行投債受到更多監(jiān)管關(guān)注，監(jiān)管機構(gòu)更多關(guān)心背后的風險問題。這導致，未來中小行債券投資增速將更加平穩(wěn)，對超長端的參與積極性可能降低。
第四，融資角度看，企業(yè)融資需求仍待提振，但政府加杠桿促使債市供給上升。近年來，宏觀杠桿率持續(xù)攀升，呈現(xiàn)出政府部門加杠桿、居民部門持續(xù)去杠桿的態(tài)勢。展望今年，政府部門加杠桿的方向已較為明確。中央層面，加杠桿力度可能會比較大，比如可能通過提升赤字規(guī)模、增發(fā)特別國債等方式來實現(xiàn)；地方政府方面，在不考慮隱性債務的前提下，杠桿率也處于穩(wěn)中有升的狀態(tài)。政府加杠桿的直接結(jié)果就是政府債供給量增加，這在一定程度上能夠緩解此前市場中缺資產(chǎn)的壓力。不過，當前企業(yè)融資需求的格局較為復雜。除了AI領(lǐng)域由于產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，融資需求呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢外，其他企業(yè)整體的融資需求大概率欠佳，這也就導致信用債供給在整體上表現(xiàn)偏弱。而地方化債過程中，也可能推動部分城投債務被政府債務所替代。
中外國債利差倒掛仍明顯
中美利差對國內(nèi)債市雖然沒有直接影響，但會通過匯率等影響貨幣政策，進而影響債市。在全球范圍內(nèi)，我國已處于低利率環(huán)境，尤其中美十年期國債利差目前已經(jīng)倒掛超過260BP。邏輯上看，中美利差倒掛會導致資金流出，減弱債市需求。但由于我國有嚴格的外匯宏觀審慎管理，且外資持債占比總體較少（根據(jù)25年1月托管數(shù)據(jù)，僅占 3% ），中美利率的聯(lián)動并不明顯。不過，中美利差倒掛會對人民幣造成較大壓力，央行為了維護外部平衡有必要干預資金面和債市利率，從這一點來看，中美利差對國內(nèi)利率下行也有一定牽制作用。
因此，對人民幣匯率走勢的判斷尤為重要。就今年而言，特朗普新政加劇了美國再通脹風險，美聯(lián)儲降息前景更加不確定，對應美債利率難以順暢下行，中美利差預計會維持倒掛，進而約束寬貨幣力度與利率下行空間。而長期看，人民幣匯率根本上取決于中美基本面相對差異，如果本輪產(chǎn)業(yè)革命中中國追平身位，地產(chǎn)和地方債務問題軟著陸，價格循環(huán)順利走出，那么長期看人民幣有升值空間。
除了美國之外，中日30年國債利差也已倒掛?；仡櫄v史，日本國債利率在1990年后快速下行，1997年前后下破 2% 但此后十余年間基本都在 1%-2% 之間（盡管此期間央行政策利率多次降至0），直到2012年后才逐漸從 1% 向 0% 逼近。當然，日本機構(gòu)投資者可以投資海外債券，日股在經(jīng)濟衰退期間也不乏機會，一定程度上導致債市需求并不激進，更關(guān)注比價效應。而國內(nèi)投資者大部分只能在國內(nèi)股債資產(chǎn)中切換，使得利率雖低，但仍要被動配置。
整體來看，各機構(gòu)2019年提出長期利率下行觀點以來，其后的利率走勢符合預判，但當下諸多因素正在悄然發(fā)生變化。向前看，我們不宜再簡單用長期敘事來判斷短期市場走勢。尤其考慮到 1.6% 甚至以下的10年國債收益率，一定程度上已經(jīng)透支長期邏輯和降息預期。在今年債市高起點、擾動多、負carry之下，債市向下空間不足、波動增大，控風險也是今年債市必修課。債市從一兩年的維度看，有可能轉(zhuǎn)入了震蕩格局。在利率趨勢性下行階段，保險機構(gòu)至少需要中性配置，多數(shù)時候可以超前配，任何調(diào)整都是配置機會。但未來一段時期，債券配置仍是剛性選擇，但配置節(jié)奏可以稍加放緩，而調(diào)整可能才有提前配置的價值。
從兩年以上的周期視角審視，我們需要關(guān)注AI科技革命的深遠影響。當前AI革命仍處于算力比拼、基礎設置建設階段，推動經(jīng)濟增長。美國甚至出現(xiàn)了，AI巨頭資本開支增加\rightarrow 股票上漲 \rightarrow 就業(yè)機會 ^+ 居民財富效應 \rightarrow 需求提振的正向循環(huán)。而一旦進入到AI應用大范圍推廣階段，生產(chǎn)能力不斷加強，勞動生產(chǎn)率大幅提升，產(chǎn)出增加；與此同時，AI創(chuàng)造新的就業(yè)機會，可能會替代大量的就業(yè)，財富向科技巨頭匯集，總需求不足的調(diào)整需要提防，需要收入分配等配套機制加以適應。與此同時，技術(shù)的稀缺性遠高于資本和勞動力。在這一背景下，長期利率上行的空間也會有限，甚至有繼續(xù)下行的空間。
黨建專欄
聯(lián)儲證券黨委召開2024年度組織生活會
黨群工作部-李蒙
為進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化提供堅強紀律保證，按照青島市非公綜合黨委《關(guān)于召開2024年度基層黨組織組織生活會、開展民主評議黨員、黨組織書記述職的通知》要求，3月27日，聯(lián)儲證券黨委召開組織生活會
為深入學習貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想，鞏固深化黨紀學習教育成果，綜合發(fā)揮黨的紀律教育約束、保障激勵作用，為進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化提供堅強紀律保證，按照青島市非公綜合黨委《關(guān)于召開2024年度基層黨組織組織生活會、開展民主評議黨員、黨組織書記述職的通知》要求，3月27日，聯(lián)儲證券黨委召開組織生活會，會議由黨委書記許森源主持，黨委班子成員參加會議。
會前，班子成員通過集中學和自學的方式深入學習了《黨章》、黨的二十屆三中全會精神、習近平總書記在省部級主要領(lǐng)導干部推動金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班開班式上的重要講話精神和《中國共產(chǎn)黨紀律處分條例》，深刻查擺問題不足，認真撰寫對照檢查材料，為高標準、高質(zhì)量開好組織生活會作了充分準備。
會上，公司黨委書記許森源代表黨委班子進行對照檢查，通報2024年度黨建、文化建設工作開展情況，圍繞“帶頭嚴守政治紀律和政治規(guī)矩，維護黨的團結(jié)統(tǒng)一”“帶頭增強黨性、嚴守紀律、砥礪作風”“帶頭在遵規(guī)守紀、清正廉潔前提下勇于擔責、敢于創(chuàng)新”“帶頭履行全面從嚴治黨政治責任”四方面查找問題和不足，聯(lián)系工作實際提出整改方向和具體措施。隨后帶頭作個人對照檢查，開展自我批評，主動接受其他同志批評。其他班子成員逐一進行自我檢查剖析，結(jié)合分管工作查擺問題、剖析根源，明確努力方向、制定整改措施，相互嚴肅認真地開展批評和自我批評，并就下一步如何做好黨建工作進行了深入研討，進一步統(tǒng)一思想、增進團結(jié)。
許森源書記指出，本次組織生活會準備充分，圓滿完成了各項任務，班子成員查找問題切合實際、較為精準，整改方向具體、重點明確，切實達到了發(fā)現(xiàn)問題、解決問題、促進工作的目的。并強調(diào)：一要持續(xù)深入學習，按照黨中央、上級黨委關(guān)于推進黨紀學習教育常態(tài)化長效化的有關(guān)要求、關(guān)于金融工作的系列重要論述和重要指示批示精神，制定全面系統(tǒng)的學習計劃，班子成員發(fā)揮模范帶動作用，引領(lǐng)各基層黨支部、全體黨員、員工進一步強化政治理論學習，掀起學習熱潮，把理論學習的成果轉(zhuǎn)化為謀劃工作的思路、破解難題的辦法；二要持續(xù)發(fā)揮黨建引領(lǐng)作用，深入探索將黨建與業(yè)務進一步融合的方式方法，提升黨員干部的思想政治素養(yǎng)；三要持續(xù)發(fā)揮黨員先鋒模范作用，著力選拔理想信念堅定、工作能力優(yōu)秀、員工認可度高的先進典型，引領(lǐng)全體員工為公司高質(zhì)量發(fā)展貢獻力量；四要緊抓整改落實，對會上查擺出來的問題認真整改，推動整改措施扎實落地，確保取得實效，推動黨建工作再上新臺階。
聯(lián)儲工會開展“黨建引領(lǐng)聚合力工會賦能促發(fā)展”工會業(yè)務專題培訓
黨群工作部-吳莧
為深入學習貫徹黨的二十屆三中全會及中國工會十八大會議精神，以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，聚焦工會職能定位，進一步提升工會干部職工政治素養(yǎng)和履職能力，聯(lián)儲工會于3月22日至23日組織開展“黨建引領(lǐng)聚合力、工會賦能促發(fā)展"工會業(yè)務專題培訓。公司黨委領(lǐng)導及工會主席、副主席，各委員會委員參加此次培訓。
黨委副書記、工會主席董擎做開班動員，他指出，舉辦這次培訓班，是《全國工會干部教育培訓規(guī)劃》和上級工會工作要求，也是公司工會深入學習貫徹習近平總書記關(guān)于工人階級和工會工作的重要論述、全面貫徹落實中國工會十八大精神，進一步提升公司工會干部職工政治理論水平和業(yè)務工作能力的重要舉措，對于建設高素質(zhì)的工會干部隊伍，扎實推進公司工會工作開展，具有重要意義。他強調(diào)通過本次培訓一是要提升政治站位，發(fā)揮工會作為黨和職工群眾之間的橋梁紐帶作用，增強學習的緊迫感和使命感；二是要堅持以學促干，聚焦推動高質(zhì)量發(fā)展目標任務，切實提高工會組織服務發(fā)展大局的能力水平；三是要端正學習態(tài)度，把學習成效轉(zhuǎn)化成為廣大職工服務的本領(lǐng)，在維護職工合法權(quán)益上見行見效。
中共江西省委黨校群團理論教研部副主任、副教授，江西省總工會政策理論研究員宋敬教授做《不忘初心跟黨走、建功立業(yè)新時代一一全面學習貫徹落實黨的二十屆三中全會及中國工會十八大精神，在改革創(chuàng)新中推進工會組織高質(zhì)量發(fā)展》專題培訓。
公司黨委書記許森源在結(jié)業(yè)儀式上做重要講話。他指出，本次培訓主題鮮明、內(nèi)容豐富、組織周密、學風扎實，進一步深化了對習近平新時代中國特色社會主義思想以及黨的二十屆三中全會精神的理解，進一步開闊了工會工作視野、拓寬了工作思路，進一步提高了在新形勢下公司工會組織建設與管理的能力水平，達到了統(tǒng)一思想、提高能力、推動工作的目的，并對下一步工會工作提出要求：一是要堅定政治方向，黨建領(lǐng)引聚合力。要深入學習貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想，增強“四個意識”、堅定“四個自信”、做到“兩個維護”，始終在思想上、政治上、行動上同以習近平同志為核心的黨中央保持高度一致；二是要加強組織建設，工會賦能促發(fā)展。要通過本次培訓努力提高自身政治素質(zhì)和業(yè)務能力水平，充分發(fā)揮工會組織的橋梁紐帶作用，同時積極探索新形勢下工會工作的新思路、新方法，為職工群眾提供更加優(yōu)質(zhì)、高效的服務；三是要學以致用學、踐而有成，不斷推動工作落地。將培訓所學與實際工作緊密結(jié)合，學以致用，切實將學習成果轉(zhuǎn)化為推動工會工作的實際成效，注重總結(jié)經(jīng)驗，不斷探索創(chuàng)新，推動公司工會工作再上新臺階。
支部風采－各黨支部主題黨日活動
【深圳第一黨支部】
1月21日下午，深圳支部組織支部黨員學習了習近平總書記在中國共產(chǎn)黨第二十屆中央紀律檢查委員會第四次全體會議上的重要講話精神。通過黨支部書記張曉暉的解讀和分析，大家深刻領(lǐng)悟到習近平總書記的重要講話高瞻遠矚、思想深邃、直面問題、發(fā)人深省。
【山東黨支部】
2月20日，山東黨支部組織全體黨員學習《習近平：在二〇二五年春節(jié)團拜會上的講話》《習近平：注重家庭，注重家教，注重家風》《中共中央國務院舉行春節(jié)團拜會習近平發(fā)表講話》《習近平：健全全面從嚴治黨體系》，并完成測試。
【上海第二黨支部】
2月21日上海第二黨支部組織全體黨員學習《習近平：在二○二五年春節(jié)團拜會上的講話》《習近平：注重家庭，注重家教，注重家風》《中共中央國務院舉行春節(jié)團拜會習近平發(fā)表講話》。
【陜西黨支部】
2月13日，陜西黨支部組織開展“以家為本，以教為基，以風為引"主題黨日活動，學習《習近平：注重家庭，注重家教，注重家風》等文件，從家庭、家教、家風三個維度展開探討，引引導員工將理論融入實際工作與生活。
一、以家為本：筑牢事業(yè)發(fā)展根基
通過例舉孟母三遷、岳母刺字等家喻戶曉的故事，展現(xiàn)家庭在人們面臨工作壓力與挑戰(zhàn)時給予的情感支持。黨員同志通過集體討論分享，在面對重大項目失敗挫折時，家人的鼓勵與陪伴使其重新振作的實例。同時黨支部書記魏濤強調(diào)，家庭的穩(wěn)定與和諧為員工提供了安心工作的基礎，是事業(yè)發(fā)展的堅強后盾。引導黨員同志珍視家庭，合理分配工作與家庭時間，提升家庭生活質(zhì)量，以更好的狀態(tài)投入到工作中。并結(jié)合證券行業(yè)特點，強調(diào)誠信是證券交易的基石，責任是服務客戶的關(guān)鍵。
家庭傳遞的正向價值觀與證券行業(yè)職業(yè)道德相契合，有助于員工在復雜多變的市場環(huán)境中堅守底線，贏得客戶信任。
二、以教為基：培育職業(yè)素養(yǎng)與品德
黨支部書記魏濤表示，證券行業(yè)現(xiàn)處于快速發(fā)展態(tài)勢，強調(diào)員工持續(xù)學習的緊迫性與重要性。要求全體員工要利用好公司提供的學習平臺和各類培訓項目，積極參與各類培訓，提升專業(yè)技能。
三、以風為引：引領(lǐng)公司與個人發(fā)展方向
黨支部書記魏濤強調(diào)，黨員同志帶頭將家風中的優(yōu)秀品質(zhì)融入工作，如以勤儉節(jié)約的家風培養(yǎng)節(jié)約辦公資源的習慣，形成積極向上的工作作風。將公司“誠信、穩(wěn)健、卓越、共享”的價值觀與家庭中的團結(jié)互助、開拓進取、關(guān)愛他人等美好品德相互呼應。分公司通過組織團隊建設活動，將公司價值觀與家庭文化相結(jié)合，使員工在家庭與公司兩個場景中都能受到正能量文化的熏陶，增強文化認同感與歸屬感。鼓勵員工將公司優(yōu)秀文化傳遞給家人，同時將家庭文化中的精髓回饋給公司，形成文化互動與交流，以良好的家風文化推動公司持續(xù)健康發(fā)展。
黨支部書記魏濤提出，分公司未來將繼續(xù)開展將優(yōu)秀文化與工作相結(jié)合的活動，希望黨員同志以本次活動為契機，積極踐行相關(guān)理念，實現(xiàn)個人與公司的共同成長，為證券行業(yè)的健康發(fā)展貢獻力量。
【山西黨支部】
2月28日，山西黨支部組織全體黨員學習習總書記“注重家庭，注重家教，注重家風”重要講話精神。家庭不僅是情感的港灣，更是品德修養(yǎng)的搖籃。注重家風、注重家教、注重家庭，不僅是中華民族的傳統(tǒng)美德，更是新時代背景下，每個黨員和群眾應當積極踐行的責任與使命。
本次主題黨日活動，全體黨員通過集中研討深刻認識到，家庭是社會的細胞、基石。一個和睦、幸福、文明的家庭，能夠為社會培養(yǎng)出有責任感、有擔當?shù)墓?。作為黨員，應該以身作則，積極營造和諧的家庭氛圍，為子女樹立良好的榜樣。
家庭教育是每個人接受教育的起點，對個人的品德形成具有至關(guān)重要的影響。作為黨員，應該注重家庭教育的質(zhì)量，為培養(yǎng)德智體美勞全面發(fā)展的社會主義建設者和接班人貢獻力量。
家風是一個家庭在長期生活中形成的傳統(tǒng)習慣、道德風貌和為人處世之道。良好的家風能夠引領(lǐng)社會風尚，促進社會和諧。作為黨員，應該積極傳承和發(fā)揚優(yōu)良家風，從自身做起，讓優(yōu)良家風成為前行的動力。同時，還要積極傳播中華民族傳統(tǒng)美德，推動全社會形成良好的家風氛圍。
家庭、家教、家風相互關(guān)聯(lián)、相互影響，共同構(gòu)成了人生觀和價值觀。作為黨員，應該積極踐行這一理念，為構(gòu)建和諧社會、實現(xiàn)中華民族偉大復興的中國夢貢獻力量。
【河南第二黨支部】
2月24日，河南第二黨支部精心組織開展“堅定信心，團結(jié)拼搏”主題黨日活動。組織全體黨員深入學習《習近平：在二〇二五年春節(jié)團拜會上的講話》《習近平：注重家庭，注重家教，注重家風》《中共中央國務院舉行春節(jié)團拜會習近平發(fā)表講話》。黨員們?nèi)褙炞ⅲ钊腩I(lǐng)會其中精髓，力求深刻領(lǐng)悟習近平總書記講話所蘊含的深刻內(nèi)涵。
習近平總書記在講話中強調(diào)了堅定的信念信心、直面矛盾問題以及應對風險挑戰(zhàn)的重要性，指出：“只要我們堅定信念信心不動搖，直面矛盾問題不回避，應對風險挑戰(zhàn)不退縮，就一定能夠打開改革發(fā)展新天地！”這一重要論斷，為我們在新時代的征程中指明了前進的方向。總書記還深刻指出：“國家富強，民族復興，最終要體現(xiàn)在千千萬萬個家庭都幸福美滿上，體現(xiàn)在億萬人民生活不斷改善上。千家萬戶都好，國家才能好，民族才能好?！碧煜轮驹趪?，國之本在家，家國情懷深深植根于中華民族家國一體、家國同構(gòu)的觀念中，如同一條堅韌的紐帶，將國家、家庭和個人緊密相連，成為千百年來中國人內(nèi)心深處始終不變的文化情結(jié)和生生不息的文明血脈。
春節(jié)，作為中華民族最隆重的傳統(tǒng)佳節(jié)，每一年它的到來，都是對民族文化的大力弘揚，是民族情結(jié)的充分釋放，也是民族凝聚力的集中展現(xiàn)。傳承和弘揚春節(jié)文化，具有深遠的意義。我們應當深刻認識到，中華文明具有突出的統(tǒng)一性，這一根本特性決定了中華民族各民族文化能夠融為一體。即便在歷史長河中遭遇重大挫折，中華民族始終牢固凝聚，這種精神力量讓愈加濃烈的家國情懷進一步升華為建成社會主義文化強國的強大動力。同時，我們要把家國情懷切實轉(zhuǎn)化為建設壯麗山河、美麗家園的實際行動。堅持愛國、愛家、愛崗相統(tǒng)一，始終將個人的命運與國家和家庭的命運緊密相連；堅持國家發(fā)展與個人成長進步相一致，把個人的成長與國家的發(fā)展緊密結(jié)合起來。我們要把國家富強、民族振興、人民幸福作為不懈的追求，把個人的奮斗融入到強國建設、民族復興的偉大事業(yè)之中，為實現(xiàn)中華民族偉大復興的中國夢貢獻自己的力量。
通過學習，大家紛紛表示，新的畫卷需要我們共同描繪，新的發(fā)展需要我們共同開創(chuàng)。在今后的工作中，要更加緊密地團結(jié)在以習近平同志為核心的黨中央周圍，堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅定信心、團結(jié)拼搏，迎難而上，干字當頭，為營業(yè)部的進一步發(fā)展貢獻力量！
【河南第三黨支部】
2月19日，河南第三黨支部組織全體黨員深入學習《中共中央國務院舉行春節(jié)團拜會習近平發(fā)表講話》。
黨員們深刻感受到了黨中央對人民群眾的關(guān)懷和對國家發(fā)展的高度重視。習近平總書記的講話不僅總結(jié)了過去一年的成就，更為未來的發(fā)展指明了方向。作為黨員，我們要認真學習領(lǐng)會習近平總書記的重要講話精神，堅定理想信念，將團拜會的精神貫徹到實際工作中，以更加飽滿的熱情和更加扎實的工作，增強“四個意識”，堅定“四個自信”，做到“兩個維護”，在新的一年中繼續(xù)為實現(xiàn)中華民族偉大復興的中國夢而努力奮斗。
各黨支部供稿：
【深圳第一黨支部】海丙坤、【上海第一黨支部】韓曉煒【山東黨支部】周珊、【陜西黨支部】郭琪【山西黨支部】王德華、【河南第二黨支部】郭進太【河南第三黨支部】張昊輝
公司召開2025年文化建設工作專題會議暨2024年度文化建設表彰大會
黨群工作部-李維
為全面落實公司行業(yè)及公司文化建設要求，部署公司文化建設實踐評估工作相關(guān)事項及下一階段重點工作，同時進一步增強公司文化凝聚力和向心力，弘揚聯(lián)儲文化，表彰先進、樹立典型，以文化建設助力公司高質(zhì)量發(fā)展，3月17日，公司召開2025年文化建設工作專題會議暨2024年度文化建設表彰大會。會議由文化建設領(lǐng)導小組辦公室負責人王靜主持，公司黨委書記、文化建設領(lǐng)導小組組長許森源，黨委副書記、文化建設領(lǐng)導小組副組長董擎，紀委書記、文化建設領(lǐng)導小組副組長趙鵬，公司文化建設領(lǐng)導小組及辦公室全體成員，公司各部門、分支機構(gòu)及子公司文化建設聯(lián)絡員參加了本次會議。公司其他一級部門負責人列席了本次會議。
會上，董擎副組長宣讀了2024年度文化建設優(yōu)秀工作者表彰名單，對受到表彰的優(yōu)秀個人表示了祝賀，希望大家珍惜榮譽，再接再厲，繼續(xù)發(fā)揮模范帶頭作用，爭做文化標桿，以更高的標準要求自己，不斷提升自身素質(zhì)和能力，為公司文化建設貢獻更大力量。
公司副總經(jīng)理、文化建設領(lǐng)導小組成員孫艷芳宣讀了《公司文化建設工作推進獎勵方案》。她強調(diào)，《獎勵方案》的發(fā)布旨在鼓勵全體員工積極參與公司文化建設工作，進一步鞏固公司文化建設工作成果，努力提升公司文化建設實踐評估等級，希望大家都能積極參與公司文化建設工作，以本次《獎勵方案》的發(fā)布為契機，主動作為，團結(jié)一心，以更高的凝聚力和創(chuàng)新
一是堅持黨建引領(lǐng)，牢牢把握文化建設的總方向；二是堅持“以人為本”，踐行“金融為民”的宗旨要求；三是堅持合規(guī)經(jīng)營，加強職業(yè)道德建設；四是堅持主動作為，形成聯(lián)儲文化特色；五是立足本職工作，爭做文化標桿。
力共同推動公司文化建設落地生根，助力公司文化實踐評估工作再上新臺階。
許森源組長作總結(jié)講話，肯定了公司文化建設工作近年來取得的成效，對行業(yè)文化建設整體情況進行了系統(tǒng)梳理，并對公司文化建設實際工作提出了具體要求，一是堅持黨建引領(lǐng)，牢牢把握文化建設的總方向；二是堅持“以人為本”，踐行“金融為民”的宗旨要求；三是堅持合規(guī)經(jīng)營，加強職業(yè)道德建設；四是堅持主動作為，形成聯(lián)儲文化特色；五是立足本職工作，爭做文化標桿。許總強調(diào)，文化建設任重道遠，需要久久為功、持續(xù)發(fā)力。要以此次會議為契機，以更加飽滿的熱情、更加昂揚的斗志、更加務實的作風，積極投身到公司文化建設的實踐中來，不斷深化認識，深入研究、深入實踐，有序開展各項工作，讓廣大員工不僅要成為公司文化的認同者、傳播者，更要做公司文化的執(zhí)行者和豐富者，為公司經(jīng)營穩(wěn)定發(fā)展奠定堅實的思想基礎，助力提升公司“軟實力”和核心競爭力，不斷提升員工的獲得感和幸福感，為推動公司高質(zhì)量發(fā)展作出新的更大貢獻。
根據(jù)會議安排，黨群工作部傳達了中證協(xié)關(guān)于《證券公司文化建設實踐評估指標》修訂事宜相關(guān)精神，并對公司2024年度文化建設實踐評估工作調(diào)整事項作簡要分析匯報，明確了下一步文化建設實踐評估工作要求。
下一步，公司文化建設領(lǐng)導小組將積極落實中央金融工作會議精神，認真學習習近平總書記關(guān)于金融工作相關(guān)論述，同時按照本次會議各項工作部署，迅速開展相關(guān)工作，持續(xù)鞏固已經(jīng)取得成果、夯實機制，進一步延伸和拓展文化建設的廣度和深度，有力引領(lǐng)和保障公司持續(xù)健康發(fā)展。
思想引領(lǐng)，全面提升證券行業(yè)青年人才培養(yǎng)研究以聯(lián)儲證券青年人才培養(yǎng)“飛魚計劃”為例
人力資源部-梁婷婷、陳丹琳
本文旨在探討證券行業(yè)如何加強青年思想政治引領(lǐng)，推動青年員工成長成才。通過分析當前證券行業(yè)的時代背景以及青年員工的特點和需求，結(jié)合本公司一個持續(xù)運作多年的特色人才培養(yǎng)項目—“飛魚計劃”的具體實踐，為證券行業(yè)培養(yǎng)高素質(zhì)的青年人才提供有益的參考和建議。
隨著我國金融市場的不斷發(fā)展和改革開放的持續(xù)推進，證券行業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位日益重要，證券行業(yè)作為金融體系的重要組成部分，面臨著前所未有的機遇和挑戰(zhàn)。青年員工作為證券行業(yè)的新生力量和未來發(fā)展的主力軍，其思想政治素質(zhì)和業(yè)務能力的提升對于行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展具有至關(guān)重要的意義。在新時代背景下，加強青年思想政治引領(lǐng)，推動青年員工成長成才，成為證券行業(yè)面臨的重要課題。
一、背景及理論分析
（一）行業(yè)背景
1、新時代經(jīng)濟形勢對證券行業(yè)的要求
在新時代，我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的實施以及金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進，都對證券行業(yè)提出了更高的要求。證券行業(yè)需要不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務，提高資源配置效率，防范金融風險，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更有力的支持。青年員工作為行業(yè)創(chuàng)新的主體，必須具備敏銳的市場洞察力、扎實的專業(yè)知識和強烈的社會責任感，這就需要通過思想政治引領(lǐng)，培養(yǎng)其正確的價值觀和職業(yè)觀。
2、金融監(jiān)管政策的趨嚴
近年來，金融監(jiān)管政策不斷趨嚴，以防范系統(tǒng)性金融風險，維護金融市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。證券行業(yè)作為金融監(jiān)管的重點領(lǐng)域，面臨看更加嚴格的合規(guī)要求。青年員工在工作中需要嚴格遵守法律法規(guī)和行業(yè)規(guī)范，樹立合規(guī)意識和風險意識。思想政治引領(lǐng)能夠幫助青年員工增強紀律觀念和法制觀念，自覺抵制各種違法違規(guī)行為，確保行業(yè)的穩(wěn)健運行。
3、科技創(chuàng)新對證券行業(yè)的影響
隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)在證券行業(yè)的廣泛應用，行業(yè)的業(yè)務模式和運營方式發(fā)生了深刻變革。青年員工需要不斷學習和掌握新技術(shù)，提升自身的數(shù)字化能力和創(chuàng)新能力。思想政治引領(lǐng)可以激發(fā)青年員工的學習熱情和創(chuàng)新精神，培養(yǎng)其勇于探索、敢于擔當?shù)钠焚|(zhì)，使其在科技創(chuàng)新的浪潮中脫穎而出。
（二）證券行業(yè)青年員工的特點和需求
根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，截至2023年底，我國證券行業(yè)從業(yè)人員中35歲以下的青年員工占比約 60% ，其中本科及以上學歷占比超過 90% 。這個高學歷、年輕化的群體構(gòu)成了行業(yè)的主力軍。他們具備如下特點和需求：
1、知識水平高，創(chuàng)新意識強
證券行業(yè)的青年員工普遍具有較高的學歷和專業(yè)知識，他們對新知識、新技術(shù)的接受能力較強，具有較強的創(chuàng)新意識和創(chuàng)新能力，渴望在工作中展現(xiàn)自己的才華和價值。
2、職業(yè)發(fā)展期望高，競爭壓力大
由于證券行業(yè)的專業(yè)性和風險性，青年員工對自身的職業(yè)發(fā)展有看較高的期望，但同時也面臨看激烈的競爭壓力。他們希望能夠獲得更多的培訓和晉升機會，實現(xiàn)個人職業(yè)目標。中國人民大學金融與證券研究所2023年的一項調(diào)查顯示，超過 70% 的證券行業(yè)青年員工感受到高強度的工作壓力， 50% 以上的人對職業(yè)發(fā)展前景存在困惑。上海證券交易所研究中心2023年的一項調(diào)研顯示， 85% 的青年員工希望公司能提供更多的職業(yè)發(fā)展指導和心理健康支持，78% 的人希望增加理想信念教育的針對性和實效性。這些數(shù)據(jù)反映出，加強和改進證券行業(yè)青年思想政治工作既是迫切需要，也面臨著復雜的挑戰(zhàn)。
3、思想活躍，價值觀念多元化
在信息時代的背景下，青年員工的思想更加活躍，價值觀念呈現(xiàn)出多元化的特點。他們關(guān)注社會熱點問題，追求個性和自由，同時也容易受到各種思潮的影響。
基于此，更體現(xiàn)出思想政治工作在推進青年員工成長中的重要作用。思想政治工作能夠幫助青年員工樹立正確的世界觀、人生觀和價值觀，增強他們的社會責任感和使命感，使他們在工作中堅守職業(yè)道德和法律法規(guī)，自覺維護證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。能夠激發(fā)青年員工的工作熱情和積極性，使他們樹立正確的工作態(tài)度和職業(yè)觀念。思想政治工作還能夠培養(yǎng)青年員工的團隊合作精神和創(chuàng)新意識，提高他們的工作效率和創(chuàng)造力。同時，通過思想政治工作能夠及時關(guān)注青年員工的心理需求，提供心理疏導和支持，幫助他們保持良好的心態(tài)。此外，思想政治工作還能夠為青年員工的職業(yè)發(fā)展提供指導和幫助，使他們明確職業(yè)自標和發(fā)展方向。
（三）政策導向分析
國家和行業(yè)也針對行業(yè)以及青年人才提出諸多思想和文化方面的要求，以下是證券行業(yè)青年思想政治引領(lǐng)相關(guān)的政策文件和重要講話精神。比如習近平總書記在2018年全國金融工作會議上的講話強調(diào)“金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分。要求金融工作者樹立正確的理想信念、價值理念、職業(yè)道德”；2019年在紀念五四運動100周年大會上的講話指出“新時代中國青年要樹立遠大理想，熱愛偉大祖國，擔當時代責任，勇于砥礪奮斗，練就過硬本領(lǐng)，錘煉品德修為。《新時代證券期貨行業(yè)文化建設十要素》（2019年）中：提出”合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化理念，強調(diào)要加強從業(yè)人員的理想信念教育和職業(yè)道德建設，要求培育和踐行社會主義核心價值觀?！蛾P(guān)于加強和改進新形勢下證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)思想政治工作的意見》（2018年）中：強調(diào)要把思想政治工作貫穿于監(jiān)管工作全過程，提出要加強對行業(yè)從業(yè)人員的思想引導，要求建立健全思想政治工作機制?！蛾P(guān)于加快推進證券行業(yè)文化建設的意見》（2021年）中：強調(diào)要培育和踐行社會主義核心價值觀，提出要加強證券行業(yè)從業(yè)人員的思想道德建設，要求建立健全行業(yè)文化建設長效機制?！笔奈濉睍r期證券基金行業(yè)文化建設工作規(guī)劃》（2021年）中：提出要加強行業(yè)文化建設，培養(yǎng)高素質(zhì)專業(yè)化人才隊伍，強調(diào)要增強從業(yè)人員的使命感和責任感，要求加強青年人才培養(yǎng)和梯隊建設。中國證監(jiān)會黨委關(guān)于加強證券期貨基金經(jīng)營機構(gòu)黨的建設工作的指導意見（2020年）中：強調(diào)要發(fā)揮黨組織在企業(yè)中的政治核心作，要求加強對青年員工的思想政治引領(lǐng)，提出要將黨建工作與業(yè)務發(fā)展深度融合。
這些政策文件和講話精神共同強調(diào)了以下幾點：加強證券行業(yè)從業(yè)人員，特別是青年員工的理想信念教育；培育和踐行社會主義核心價值觀；提高從業(yè)人員的職業(yè)道德和專業(yè)素養(yǎng)；加強行業(yè)文化建設，營造良好的發(fā)展環(huán)境；重視青年人才的培養(yǎng)和成長。
（四）理論分析
1、馬克思主義關(guān)于人的全面發(fā)展理論
馬克思主義認為，人的全面發(fā)展是指人的體力和智力、能力和志趣、道德精神和審美情趣等多方面的充分、自由、和諧的發(fā)展。在證券行業(yè)中，加強青年思想政治引領(lǐng)，有助于促進青年員工的全面發(fā)展。通過思想政治教育，提高青年員工的思想政治素質(zhì)和道德修養(yǎng)，使其在追求個人職業(yè)發(fā)展的同時，關(guān)注社會的進步和他人的利益，實現(xiàn)個人價值與社會價值的統(tǒng)一。
2、職業(yè)發(fā)展理論
職業(yè)發(fā)展理論強調(diào)個人在職業(yè)生涯中需要不斷學習和成長，以適應職業(yè)環(huán)境的變化。青年員工在證券行業(yè)的職業(yè)發(fā)展過程中，面臨著諸多挑戰(zhàn)和選擇。思想政治引領(lǐng)可以幫助青年員工明確職業(yè)目標，制定合理的職業(yè)規(guī)劃，培養(yǎng)積極的職業(yè)態(tài)度和職業(yè)素養(yǎng)，提高職業(yè)競爭力，實現(xiàn)職業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。
3、企業(yè)文化理論
企業(yè)文化是企業(yè)在長期發(fā)展過程中形成的共同價值觀、行為準則和工作作風等。優(yōu)秀的企業(yè)文化能夠凝聚員工的力量，激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)造力。在證券行業(yè)中，加強思想政治引領(lǐng)，有助于培育積極向上的企業(yè)文化。通過宣傳企業(yè)的使命、愿景和價值觀，使青年員工認同并融入企業(yè)文化，增強企業(yè)的凝聚力和向心力，為企業(yè)的發(fā)展貢獻力量。
通過以上的背景和理論分析，全方位體現(xiàn)了加強青年思想政治引領(lǐng)，在當前時代和社會背景下，對于青年員工成長成才的重要性和必要性，同時也為證券公司在青年人才的培養(yǎng)上提供了諸多指引和思路，為證券公司人才工作的開展提供了方向保證和落地指導。
二、特色青年人才培養(yǎng)項目的具體實踐
長期以來，聯(lián)儲證券也始終關(guān)注人才的培養(yǎng)與發(fā)展，重視思想和文化的引領(lǐng)與傳遞，保持探索與創(chuàng)新，不斷落地實踐，培養(yǎng)了大量的青年人才，推進公司和行業(yè)的人才質(zhì)量提升。下面就聯(lián)儲的人才和人才培養(yǎng)體系進行簡要介紹，并重點圍繞聯(lián)儲已成功運作多年的青年人才培養(yǎng)項自“飛魚計劃”進行實踐的分享，并總結(jié)經(jīng)驗與不足，為后續(xù)的持續(xù)迭代升級做好基礎。
（一）公司情況
聯(lián)儲證券成立于2001年，是一家以“創(chuàng)造價值”為使命的全牌照綜合性證券公司，公司總部位于青島，并在北京、上海、深圳設立職場，全國共設立39家證券營業(yè)部、17家分公司、1家另類投資子公司和1家私募投資基金子公司，實現(xiàn)全國布局。截至2024年6月30日，公司共有正式員工1287人，人員年齡分布如圖。
由表可見公司35歲以下青年員工所占比例最大，占總?cè)藬?shù)一半以上，是公司最重要的人才組成部分。他們年輕、充滿活力與創(chuàng)造力，他們可以隨著公司一起成長和發(fā)展，對組織忠誠度高，是公司進行長期人才儲備的重點。
（二）公司人才培養(yǎng)體系
公司視員工為組織發(fā)展的關(guān)鍵，人才的持續(xù)成長是組織發(fā)展壯大的源動力。公司希望通過科學、全面的培訓體系助力員工成為全面發(fā)展、專業(yè)扎實、創(chuàng)新突破、務實敬業(yè)的聯(lián)儲人，培養(yǎng)一支“會打仗、打勝仗”的聯(lián)儲隊伍。為更好地滿足人才發(fā)展需求，賦能業(yè)務，沉淀智慧，打造學習型組織，使員工學以增智，思到遠處，踐到實處，悟到深處，內(nèi)化于心，聯(lián)儲證券成立并建設了體系化的線上學習平臺，并規(guī)劃和實施了一系列人才發(fā)展項目和專題培訓，不斷為組織戰(zhàn)略落地、組織能力提升、員工個人成長助力。
另外，公司也注重員工差異化的培養(yǎng)和人才梯隊的建設，為不同職級和崗位的員工提供具有針對性的培訓內(nèi)容和計劃，當前已形成了一系列人才培養(yǎng)項目和專題培訓，例如飛鳥計劃(應屆畢業(yè)高潛人才）、飛魚計劃（青年中基層管理者）、飛龍計劃（核心中層管理者）、飛將計劃（高層經(jīng)營管理者），聯(lián)儲mini講堂等。同時，公司不斷創(chuàng)新培訓內(nèi)容和模式，充分整合內(nèi)外部資源，高效開展培訓工作，注重效率、務實和覆蓋率。
（三）青年潛力人才培養(yǎng)“飛魚計劃”項目介紹
“飛魚計劃”是聯(lián)儲證券第一個公司層面的戰(zhàn)略人才培養(yǎng)與發(fā)展計劃，旨在通過培養(yǎng)，全方位提升青年中基層干部和骨干的勝任力和“益心四力”，塑造一批聯(lián)儲自己的干部和骨干，實現(xiàn)人才與組織的共同成長。項目于2018年8月啟動，至今已完成三期。
| logo | 项目名称 | 核心目标 | 参与人群 |
| 7 飞将计划 | 飞将计划 | 战略与文化共识 凝聚力提升 经营研讨 | 高层经营 管理者 |
| 飞龙计划 | 飞龙计划 | 战略与文化认同 凝聚力提升 管理要求传递 管理能力提升 | 核心中层 管理者 |
| 飞鱼计划 | 飞鱼计划 | 战略与文化认同 凝聚力提升 管理要求传递 综合能力提升 | 青年中基层 管理者 |
| 飞鸟计划 | 飞鸟计划 | 战略与文化认同 凝聚力提升 能力素养提升 | 应届生 |
| ！ | 新员工 培训计划 | 战略与文化认同 了解应知应会 快速融入公司 | 社招新员工 |
1、創(chuàng)建的緣由、基礎：
公司的各級管理者與優(yōu)秀青年人才都是來自于不同的平臺不同的背景，且大多是業(yè)務或職能專家出身，他們對行業(yè)理解透徹，卻在管理上缺乏系統(tǒng)思維和有效落地的抓手，同時大家也未形成與公司一致的管理思路和文化認同，彼此之間協(xié)作問題也較為突出。
聯(lián)儲證券致力于做財富管理行業(yè)的引領(lǐng)者和推動者，不僅體現(xiàn)在業(yè)務與管理創(chuàng)新，更體現(xiàn)在對人才的前瞻性洞察。雖然證券行業(yè)領(lǐng)域各類專業(yè)技術(shù)人才云集，但真正能夠帶好隊伍管好組織的金融領(lǐng)袖人才卻相對缺乏，人才是證券行業(yè)最重要的資本，是證券公司以及各業(yè)務條線的核心競爭力，對他們的關(guān)注和重視也是業(yè)務能快速、穩(wěn)定發(fā)展的最重要基礎。聯(lián)儲證券前瞻性意識到這一問題，專門打造了專屬青年人才的培養(yǎng)計劃“飛魚計劃”，為公司為行業(yè)培養(yǎng)優(yōu)秀的部門、業(yè)務和項目管理人才。
2、希望解決的問題
搭建堅實的青年干部和骨干梯隊，提升青年高潛管理者勝任能力，提升思想認知，堅定理想信念；加強公司的戰(zhàn)略、文化與決策傳遞，提升基層團隊的響應能力；加強跨部門間的融合與交流，前中后臺的融合與交流；加強團隊對行業(yè)、對公司、對條線、對部門的認同、理解和支持、融入。
3、項目內(nèi)涵
各大咨詢公司對高潛人才的定義有不同的理論模型，而對于聯(lián)儲證券來說，擁有符合自己的組織戰(zhàn)略發(fā)展方向、文化理念要求和滿足當下崗位需求的人才至關(guān)重要，這批人我們將其定義為聯(lián)儲的青年高潛人才，“勝任當下，適應未來”。因此，結(jié)合公司對人才的要求，我們將公司的“益心四力”（包含創(chuàng)業(yè)心，協(xié)作力、洞察力、執(zhí)行力和領(lǐng)導力）的高潛人員能力模型貫徹在青年人才的選拔過程中，與此同時，在項目中引入導師制，在人力資源部部門和業(yè)務部門領(lǐng)導的雙重輔導下，幫助青年高潛人才從多角度理解行業(yè)與公司戰(zhàn)略和文化要求，提升認知，同時導師能夠針對青年人才進行更具針對性的職業(yè)和發(fā)展指導，以及工作中的答疑解惑。以項目帶動高潛發(fā)現(xiàn)，以項目帶動高管參與，以項目帶動文化輸入，以項目帶動協(xié)作共贏，來幫助公司在培養(yǎng)人才、建立梯隊上奠定良好基礎。
4、項目目標
對學員來說，幫助提升思想和認知，引導樹立長期穩(wěn)健發(fā)展的價值觀；提升能力，更加勝任崗位要求，將他們培養(yǎng)成為懂管理的業(yè)務高手，增強管人理事能力；拓展?jié)摿?，可挑?zhàn)更復雜崗位。對公司來說，沉淀一批聯(lián)儲自己的優(yōu)秀青年人才；為上一級儲備后備人才，強化梯隊建設，為未來長期發(fā)展奠定良好的人才基礎。此外，搭建交流平臺，促進決策傳遞：加強公司的戰(zhàn)略、文化與決策傳遞，提升基層團隊的響應能力；加強跨部門間的融合與交流，前中后臺的融合與交流；加強團隊對公司、對條線、對部門的認同、理解和支持、融入。
5、項目設計與實施
內(nèi)容設計主要以通用的中基層管理者能力要求和公司的高潛管理者的“益心四力”能力模型為基礎，結(jié)合前期對學員的測評分析，確定本次項目的培訓內(nèi)容和課程內(nèi)容。同時采用采用混合式學習方式來設計本次項目，包含面授培訓、一次拓展式體驗式學習、沙盤模擬學習、與課程配套的課后實踐學習等，線下線上相結(jié)合，根據(jù)不同的內(nèi)容匹配不同的學習方式。此外設計了導師制，為學員提供帶教及輔導支持。
過程中，實行嚴格的PDCA閉環(huán)模式。每一個步驟都由培訓組和老師嚴格執(zhí)行，同時對學員進行監(jiān)督和激勵。訓前進行專業(yè)益心四力測評、學習風格測評以及問題收集等。幫助學員更好地認知自我，幫助講師更好地認知學員風格，并為課程內(nèi)容定制打好基礎。每一次課前，提供學員預習材料，并進行內(nèi)容需求調(diào)研。課后配套課后作業(yè)與實踐、學習心得提交與反饋，深化理解，應用實踐。并同步提供給學員各種工具方法支持。訓后為綜合評估合格的學員頒發(fā)結(jié)業(yè)證書，為表現(xiàn)優(yōu)異的學員和小組頒發(fā)證書，嚴肅大家對培訓的認識。
6、最新一期飛魚計劃的實踐
伴隨著組織和管理結(jié)構(gòu)、層次的清晰、完善，2023年5月公司啟動開展”飛魚計劃”三期，進一步明確定位為青年中基層管理者勝任力提升及潛力培養(yǎng)計劃，面向具有管理職能的青年員工進行學員甄選，以助力組織的管理能力提升與管理夯實，本期共入選學員34人。依據(jù)項目前調(diào)研及公司要求，項目結(jié)合線下面授反饋、課題任務、業(yè)務高管分享面對面、高管導師帶教等多種形式，涵蓋問題分析與解決、激勵人心、目標管理、組建團隊、項目管理、組織協(xié)調(diào)等管理提升內(nèi)容，融入公司戰(zhàn)略與文化價值觀，通過項目共創(chuàng)和交流，意在全方位提升聯(lián)儲中基層管理者的管理思維和能力，增強戰(zhàn)略執(zhí)行力和文化理解力，同時沉淀組織智慧，即沉淀出更貼合聯(lián)儲、更務實的管理理念和工具。整體項目行程如下：
“飛魚計劃”三期是在總結(jié)和傳承飛魚一期、二期經(jīng)驗的基礎上，同時結(jié)合行業(yè)的發(fā)展變化和引領(lǐng)要求，不斷進行了迭代創(chuàng)新。其中一個最大的升級和創(chuàng)新體現(xiàn)在更加注重青年人才的思想教育和文化引領(lǐng)。比如在開營儀式上，專門策劃和組織青年千部談話會，邀請了公司黨委書記李霞為飛魚計劃三期學員發(fā)表了題為“守初心勇?lián)斂蠆^斗善作為以文化鑄魂走好高質(zhì)量發(fā)展經(jīng)營之路”的開訓講話，從更高的行業(yè)及戰(zhàn)略視角解讀了聯(lián)儲文化，并對各位青年干部提出了進一步的要求。她指出文化建設是公司高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐，是資本市場健康發(fā)展的支柱，“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化為資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展提供價值引領(lǐng)和精神支撐。公司已成立文化建設領(lǐng)導小組，持續(xù)貫徹落實監(jiān)管部門關(guān)于黨建及行業(yè)文化建設的各項要求，為公司經(jīng)營發(fā)展提供堅強的政治保障?；?023-2025年三年戰(zhàn)略規(guī)劃，當前文化關(guān)鍵詞和文化建設階段性目標為“守正創(chuàng)新、擔當作為、務實高效、協(xié)作共贏”，鼓勵大家堅守行業(yè)文化，把好“合規(guī)”方向盤，探索新發(fā)展理念，銳意進取，追求卓越；立足行業(yè)使命，立起“誠信”風向標，強化責任意識，實現(xiàn)個人事業(yè)與公司戰(zhàn)略的共同發(fā)展；以專業(yè)的精神，務實的態(tài)度，打造“專業(yè)"生力軍，快速響應，高效執(zhí)行，確保工作落地實施；以團結(jié)共進的思維實現(xiàn)內(nèi)部協(xié)同，守住“穩(wěn)健"壓艙石，以合作共贏的格局推動公司愿景與戰(zhàn)略目標達成。此外，也邀請公司副總經(jīng)理孫艷芳為大家進行戰(zhàn)略及組織建設宣導，強調(diào)文化是基礎，戰(zhàn)略是引領(lǐng)，組織是保障；邀請公司審計部門負責人為大家進行《廉潔從業(yè)踐行》主題分享，強化廉潔從業(yè)意識，強調(diào)管理責任落實。在啟動儀式暨干部談話會的最后環(huán)節(jié)，全體青年干部，也集體誦讀了“聯(lián)儲干部八條”和“聯(lián)儲共識”，加強身份共識，號召全體青年干部勇?lián)姑男懈刹柯氊煛?/p>
加強青年思想政治引領(lǐng)，推動青年員工成長成才，是證券行業(yè)的一項長期而艱巨的任務。只有各方共同努力，才能培養(yǎng)出更多適應時代需求的高素質(zhì)青年人才，為證券行業(yè)的繁榮發(fā)展提供堅實的人才保障。
7、項目成果和經(jīng)驗總結(jié)
通過該特色人才培養(yǎng)項目的實施，取得了顯著的成果。一批青年員工迅速成長為公司的業(yè)務骨干，在工作中發(fā)揮了重要作用。在每一期的學習旅途中，各學員通過多次線下培訓、線上學習、課前思考、課后作業(yè)、導師輔導、課題討論與輸出、論文撰寫等歷練，全方位提升了認知和行為，提升了綜合能力。而公司也是嚴格進行項目管理，綜合各環(huán)節(jié)的完成度、投入度、成果質(zhì)量等進行全流程積分評價，對于達成積分的學員頒發(fā)結(jié)業(yè)證書，并納入人才庫重點關(guān)注。在第一期飛魚學員中，已有多位優(yōu)秀學員成長為公司的一級部門負責人，甚至公司總經(jīng)理在最新一期的飛魚學員中，在圓滿完成學習旅程歷練后，有8人已通過了公司的干部晉升綜合評價，順利實現(xiàn)晉升，在公司的管理和關(guān)鍵業(yè)務崗位上承擔更為重要的職責，與公司實現(xiàn)了共成長，一方面他們通過項目的歷練提升了個人能力，并獲得了發(fā)展，另一方面，伴隨他們普升至更高更重要的職位，他們的組織影響力越來越大，而他們在項目中學習和收獲的思想價值觀將進一步在組織中產(chǎn)生范圍更廣的影響力，推動組織文化的進一步落地。
同時，該項目也在多次的運作和持續(xù)完善迭代中積累了寶貴的經(jīng)驗：
1、思想政治工作與人才發(fā)展項目相結(jié)合
將思想政治教育貫穿于專業(yè)技能培訓和實踐鍛煉的全過程，幫助青年員工用正確的文化價值觀引領(lǐng)管理能力、專業(yè)能力、業(yè)務能力的提升，實現(xiàn)更加穩(wěn)健、長遠的發(fā)展，通過思想政治教育幫助青年員工的成長和發(fā)展保駕護航。
2、導師制助力文化傳遞和個性培養(yǎng)為青年員工配置高管導師，一方面加強對青年員工的關(guān)注，給予個性化的支持和職業(yè)成長規(guī)劃和助力，充分發(fā)揮他們的優(yōu)勢和潛力；另一方面在輔導中進行戰(zhàn)略、文化、思想、管理理念等更加生動的傳遞，幫助青年員工更好的理解和思考，實現(xiàn)更快的開悟，提升格局。
3、持續(xù)跟蹤和反饋
建立了項目中的全流程積分機制，以及持續(xù)的跟蹤和反饋機制，及時了解青年員工的成長情況，不斷對培養(yǎng)方案進行調(diào)整和優(yōu)化，以更好地適應行業(yè)對人才培養(yǎng)的需求以及契合年輕一代的青年員工需求。
三、結(jié)論與展望
證券行業(yè)加強青年思想政治引領(lǐng)，推動青年員工成長成才，是適應新時代發(fā)展要求、實現(xiàn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。通過特色人才培養(yǎng)項目的實踐，我們深刻認識到思想政治工作在青年員工成長中的重要作用，同時也證明了將思想政治工作與業(yè)務工作相結(jié)合的有效性。
未來，證券行業(yè)應繼續(xù)加強對青年員工思想政治工作的重視和投入，不斷創(chuàng)新工作方式和方法，完善人才培養(yǎng)機制，優(yōu)化和創(chuàng)新各類培養(yǎng)培訓項目，為青年員工創(chuàng)造更加良好的成長環(huán)境，提供更好的發(fā)展助力。同時，青年員工也應自覺加強學習，提高自身思想政治素質(zhì)和業(yè)務能力，為證券行業(yè)的發(fā)展貢獻自已的力量，在實現(xiàn)個人價值的同時，為提升證券行業(yè)價值、助力實體經(jīng)濟發(fā)展、實現(xiàn)中華民族偉大復興的中國夢而努力奮斗。
總之，加強青年思想政治引領(lǐng)，推動青年員工成長成才，是證券行業(yè)的一項長期而艱巨的任務。只有各方共同努力，才能培養(yǎng)出更多適應時代需求的高素質(zhì)青年人才，為證券行業(yè)的繁榮發(fā)展提供堅實的人才保障。
以金融創(chuàng)新賦能實體經(jīng)濟書寫服務民企高質(zhì)量發(fā)展新篇章一貫徹中央會議精神，踐行聯(lián)儲證券使命擔當
銷售交易部-陳昌彥錨定國家戰(zhàn)略，彰顯金融報國初心
黨的二十屆三中全會提出“高水平社會主義市場經(jīng)濟體制是中國式現(xiàn)代化的重要保障”強調(diào)“兩個毫不動搖”的核心地位，為金融行業(yè)服務實體經(jīng)濟指明了方向。2025年全國兩會進一步明確“全方位擴大內(nèi)需”與“暢通多元化融資渠道”的協(xié)同路徑，中央金融工作會議則要求“加快建設金融強國”。聯(lián)儲證券作為資本市場的重要參與者，始終以服務國家戰(zhàn)略為己任，通過創(chuàng)新金融工具、優(yōu)化服務模式、嚴守風險底線，助力民營企業(yè)突破發(fā)展瓶頸，為新質(zhì)生產(chǎn)力培育注入金融動能。
一、強化政策引領(lǐng)：構(gòu)建民企融資“全周期”服務體系
1.政策導向與制度創(chuàng)新
中央金融工作會議指出“疏通資金進入實體經(jīng)濟的渠道”，民營企業(yè)座談會則聚焦“落實科創(chuàng)板八條、并購六條”等政策。聯(lián)儲證券積極響應，構(gòu)建覆蓋企業(yè)初創(chuàng)期、成長期、成熟期的全周期融資支持體系。例如，針對初創(chuàng)型科技企業(yè)融資難題，推出“科創(chuàng)債 ^+ 股權(quán)直投”聯(lián)動模式，通過風險共擔機制降低融資門檻。2024年，該模式已為12家半導體企業(yè)提供超50億元融資，其中3家企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板，市值平均增長 150% 。
2.注冊制改革下的精準賦能
結(jié)合2025年政府工作報告推動注冊制走深走實的要求，聯(lián)儲證券設立“專精特新企業(yè)培育基金”，聯(lián)合地方政府篩選具備核心技術(shù)的企業(yè)，提供上市輔導、戰(zhàn)略配售、做市交易等一站式服務。以云南某貴金屬新材料企業(yè)為例，聯(lián)儲證券通過定制化股權(quán)激勵方案和債券發(fā)行計劃，助力其完成產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，2024年實現(xiàn)營收同比增長 42% ，成為區(qū)域新質(zhì)
生產(chǎn)力標桿。
3.跨區(qū)域協(xié)同與資源整合
依托全國分支機構(gòu)網(wǎng)絡，聯(lián)儲證券搭建“東西部民企對接平臺”，推動東部資本與西部資源高效匹配。2024年，公司促成云南某新能源企業(yè)與長三角產(chǎn)業(yè)基金達成10億元戰(zhàn)略合作，聯(lián)合開發(fā)鋰電負極材料項目，項目投產(chǎn)后預計年產(chǎn)值達30億元，帶動當?shù)鼐蜆I(yè)超2000人。
二、聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力：打造“科技－產(chǎn)業(yè)－金融”良性循環(huán)
1.科技金融生態(tài)鏈構(gòu)建
中央經(jīng)濟工作會議將“新質(zhì)生產(chǎn)力”列為高質(zhì)量發(fā)展核心動力。聯(lián)儲證券深度布局人工智能、量子信息等前沿領(lǐng)域，設立“未來產(chǎn)業(yè)研究院”，聯(lián)合中科院、清華大學等機構(gòu)發(fā)布《硬科技投資白皮書》，為科技企業(yè)提供技術(shù)評估與資本對接服務。2024年，公司主導的 \mathsf{A l+} 醫(yī)療專項基金投資8家生物醫(yī)藥企業(yè)，推動3項創(chuàng)新藥進入臨床三期試驗階段。
